截止31日，10月鋼鐵價(jià)格走出下跌后企穩(wěn)甚至反彈態(tài)勢(shì)，鋼材綜合價(jià)格比上月底下跌78，分品種看，螺紋鋼價(jià)格下跌55，熱軋價(jià)格下跌88，冷軋價(jià)格下跌56.62%進(jìn)口鐵礦石美元指數(shù)下跌9.55，焦炭?jī)r(jià)格下跌49，只有廢鋼漲了7.8，鋼價(jià)比預(yù)期的要弱。展望11月鋼鐵市場(chǎng)，期間雖有反復(fù)，但仍有下跌空間，不同品種仍有分化。

 

筆者原本以為在超預(yù)期限產(chǎn)、需求不差以及貿(mào)易合作取得積極進(jìn)展的內(nèi)外環(huán)境變化下，10月鋼價(jià)理應(yīng)有個(gè)小幅的價(jià)格修復(fù)，但沒(méi)有想到的是在國(guó)慶節(jié)期間數(shù)據(jù)“不及預(yù)期”的影響下，遭受投機(jī)資本的提前布局或強(qiáng)力打壓，具有分歧的“良好現(xiàn)實(shí)”還是輸給了今年以來(lái)最一致性的悲觀預(yù)期，也使得四季度的鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)更加的糾結(jié)。

 

 

一是悲觀的一致預(yù)期，壓力雖有緩解但并未對(duì)盤面構(gòu)成實(shí)質(zhì)性消除。筆者在與廣大產(chǎn)業(yè)和投資客戶交流中深刻感受到，整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了幾乎一致性的悲觀預(yù)期，即使鑒于近期現(xiàn)貨價(jià)格跟跌不是那么積極，還動(dòng)不動(dòng)就試圖反彈，而心存疑慮，有些投資者也只是選擇暫時(shí)性的退出觀望，但仍不排除會(huì)擇機(jī)逢高再空。

 

二是進(jìn)口材的壓力在年內(nèi)或許逐步加大。雖然市場(chǎng)在一定程度上兌現(xiàn)了進(jìn)口材的壓力，但隨著這些材陸續(xù)抵達(dá)國(guó)內(nèi)并逐步使用，這些壓力會(huì)體現(xiàn)在基本面上，目前市場(chǎng)各種進(jìn)口數(shù)量的傳聞都有，截止到12月底，進(jìn)口量少則70多萬(wàn)噸，多則200多萬(wàn)噸，統(tǒng)計(jì)口徑也無(wú)人能說(shuō)清楚，筆者不完全了解，到年底，鋼坯和熱軋的新增進(jìn)口不到180萬(wàn)噸左右。

 

三是供給居高不下，今年環(huán)保部強(qiáng)調(diào)不搞環(huán)保“一刀切”，環(huán)保限產(chǎn)影響雖有但或許不大。目前由于原燃材料價(jià)格的下跌，鋼材成本重心下移，大部分企業(yè)仍有利潤(rùn)，鋼廠生產(chǎn)積極性暫不見(jiàn)下降，而截止10月24日，鋼材庫(kù)存同比仍高出104萬(wàn)噸，尤其是螺紋和線材，分別高出97.5和44.7萬(wàn)噸，壓力仍顯偏高，只有庫(kù)存降到同期水平，才能真正釋放壓力。

 

四是淡季越來(lái)越近，消費(fèi)下降的影響即將來(lái)臨，北材南下的壓力，還有西北鋼材的外銷壓力，都將面臨新的考驗(yàn)，因?yàn)榻衲暌詠?lái)，一些有需求缺口的區(qū)域也新增了部分產(chǎn)能。

 

五是現(xiàn)貨貿(mào)易商心態(tài)悲觀，風(fēng)險(xiǎn)前置，拿貨積極性低下，幾乎沒(méi)有投機(jī)交易。在一定程度上將壓力轉(zhuǎn)給鋼廠自身，或許迫使鋼廠降價(jià)出貨。

 

六是2001螺紋合約是淡季合約，空頭堅(jiān)信無(wú)人愿意接貨，因此暫時(shí)看不到撤退的跡象，而期貨又是當(dāng)下乃至未來(lái)一段時(shí)間的風(fēng)向標(biāo)，如果期貨跌，現(xiàn)貨易跌難漲，期貨即使反彈，現(xiàn)貨也不見(jiàn)得能跟漲多少。

 

 

一是需求韌性可能超預(yù)期。11月建筑業(yè)新訂單指數(shù)和建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)都仍處于擴(kuò)張區(qū)域，分別達(dá)到54.8和63.2的較高水平，從業(yè)人員指數(shù)也環(huán)比上升0.7個(gè)點(diǎn)到51.8。距離年底還有不到兩個(gè)月時(shí)間，加碼穩(wěn)增長(zhǎng)，沖刺年度目標(biāo)，已經(jīng)成為地方經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。10月中旬以來(lái)，不少地方緊鑼密鼓召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，出臺(tái)相關(guān)方案，部署以更有力舉措打好穩(wěn)增長(zhǎng)“硬仗”。從地方發(fā)力重點(diǎn)看，擴(kuò)大有效投資成為重頭戲，重點(diǎn)抓好制造業(yè)大項(xiàng)目、加快發(fā)行使用地方政府債券等一系列大招實(shí)招將加快落地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月及年內(nèi)開(kāi)工投資額在1萬(wàn)億左右，環(huán)比8月增了118%，其中9月新增PPP項(xiàng)目達(dá)到113個(gè)。而房地產(chǎn)新開(kāi)工面積和施工面積也都保持了相對(duì)較高的增長(zhǎng)，短期也看不到明顯回落的跡象。一些區(qū)域市場(chǎng)(如杭州)出現(xiàn)規(guī)格短缺，且有日趨明顯之勢(shì)。30日，《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)文指出：把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，相信大家會(huì)積極有為。

 

二是供給或許低于預(yù)期。10月31日，5大品種的周產(chǎn)量同比基本持平。而有多地，如山西、唐山、江蘇等地，有進(jìn)一步限產(chǎn)之跡象，東北一些鋼廠添加廢料已無(wú)經(jīng)濟(jì)效益，隨之可能通過(guò)不加廢料減少供給。11月全月，鋼材庫(kù)存有望持續(xù)下降。

 

總之，11月鋼鐵市場(chǎng)，隨著限產(chǎn)的擾動(dòng)、基本面壓力的持續(xù)緩解，以及風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放，或?qū)⒊霈F(xiàn)間歇性反彈，但也仍然面臨各種悲觀預(yù)期，做空資本必然不會(huì)輕易放手，而產(chǎn)業(yè)資本也積極采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施，鋼價(jià)在壓力下仍將進(jìn)一步探底。