原油前幾周的上漲應(yīng)該主要是反映中國抗疫取得的成功。自上海之后，北京疫情防控也取得實(shí)效，全國31省市區(qū)新增本土感染者在100以下。一系列復(fù)工復(fù)產(chǎn)及穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤的具體措施正在得到落實(shí)。其次，可能還有美聯(lián)儲(chǔ)偏溫和的加息預(yù)期。市場(chǎng)不再預(yù)期一次加息75基點(diǎn)了，甚至認(rèn)為9月以后可能就不需要加息了。美元指數(shù)從105已經(jīng)回到102下方就是佐證。

 

然而，6月10日，美國勞動(dòng)部發(fā)布5月通脹數(shù)據(jù)顯示，該月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長8.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.3%，創(chuàng)下1981年12月以來新高。即便剔除了波動(dòng)較大的能源和食品，核心CPI同比上漲6%，比市場(chǎng)預(yù)期的5.9%高。環(huán)比來看，五月CPI上漲1%，核心CPI上漲0.6%，均超過市場(chǎng)預(yù)期。

 

消息傳來，巴克萊高呼：美聯(lián)儲(chǔ)下周有理由加息75個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)迅速躥升至104上方，美股大跌。美7月原油一度下跌至118.33美元一桶，后又回升至120.47收盤。

 

隨著5月CPI續(xù)刷逾40年高位，“通脹見頂論”宣告破產(chǎn)。那么，原油會(huì)否再創(chuàng)新高？

 

目前，美油連續(xù)已經(jīng)接近前期高點(diǎn)130.50，而布油連續(xù)離3月7日的高點(diǎn)19.13，還有不少距離。但是，以高盛為首的商品多頭依然看漲。比如，美國汽油價(jià)格再創(chuàng)新高，而小摩預(yù)計(jì)還有25%上漲空間。關(guān)于原油下一步的走勢(shì)，應(yīng)該關(guān)注以下因素的變化：

 

自五月中旬開始，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢(shì)預(yù)期緩解，西方制裁的效果也不明顯。亞速鋼鐵廠殘余的投降，標(biāo)志著馬里烏波爾的戰(zhàn)斗已經(jīng)結(jié)束。投降者中還被甄別出雇傭軍的身份，使得北約顏面盡失。

 

此外，赫爾松等地宣布脫離烏克蘭，準(zhǔn)備融入俄羅斯，盧布也開始使用。俄官員強(qiáng)調(diào)不會(huì)干擾烏克蘭糧食出口。雖然戰(zhàn)爭還沒有完全結(jié)束，烏軍仍在堅(jiān)守俄軍重點(diǎn)進(jìn)攻的北頓涅茨克、利西昌斯克和其他頓巴斯地區(qū)城市。西方對(duì)烏克蘭的援助還在繼續(xù)，但是戰(zhàn)事的激烈程度已經(jīng)明顯降低。西方對(duì)俄羅斯的制裁還在不斷加碼，但是效應(yīng)逐步遞減。比如，美國此前還動(dòng)用了SWIFT這一“金融核彈”，將俄羅斯的銀行剔除結(jié)算系統(tǒng)，但在“盧布結(jié)算令”的回?fù)粝?，迅速啞火?，F(xiàn)在，盧布兌美元匯率較沖突前大升30%。

 

更有甚者，由于價(jià)格暴漲，美國、印度等國的瘋搶，并未影響俄羅斯原油生產(chǎn)和供應(yīng)，俄羅斯的石油收入較往年不減反增。據(jù)國際能源署統(tǒng)計(jì)，今年以來，俄羅斯石油出口收入增長了50%，每月收入達(dá)200億美元。一些國家有增產(chǎn)的潛力，比如伊朗，在其收到的原油出口制裁被解除之前，其產(chǎn)量仍將受限于當(dāng)前水平。如果制裁解除，伊朗每天可能會(huì)迅速增產(chǎn)約130萬桶石油。美國也有增產(chǎn)潛力。美國總統(tǒng)拜登10日抨擊?？松梨诠緵]有生產(chǎn)更多石油。

 

美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，將在三個(gè)月內(nèi)逐步提高縮表上限至每月950億美元。歐洲央行確定7月加息，并停止擴(kuò)表。并適時(shí)準(zhǔn)備縮表。圍繞近期日元匯率持續(xù)下跌，日本財(cái)務(wù)省、金融廳和日本央行當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日召開會(huì)議，并發(fā)表聲明稱，對(duì)當(dāng)前日元貶值走勢(shì)感到憂慮。

 

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，商品價(jià)格是由供求狀況決定的，不是貨幣寬松炒作的結(jié)果。言下之意，加息縮表不改變市場(chǎng)供求狀況。但這話也只是對(duì)了一半。需求主要體現(xiàn)在有購買力，流動(dòng)性的收縮，哪有不影響需求的？2008年，金融危機(jī)后商品大跌的事實(shí)說明，激進(jìn)加息到一定的程度和時(shí)候，金融危機(jī)一旦演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)，需求必然大幅萎縮。

 

還有就是世界本來為了實(shí)現(xiàn)氣候變化達(dá)成的協(xié)議，現(xiàn)在為了擺脫化石能源危機(jī)，主要經(jīng)濟(jì)體都在正在加速推進(jìn)各種風(fēng)、光、核等替代能源的發(fā)展。

 

綜上，原油等大宗商品或維持高位震蕩一段時(shí)間，但是續(xù)創(chuàng)新高的可能性不大。