滬鋼在4310—4370元/噸的區(qū)間內(nèi)膠著數(shù)周之后，振蕩范圍有所擴(kuò)大。目前，螺紋鋼處于去庫(kù)存初期，下游需求回暖且資金面總體好轉(zhuǎn)促使滬鋼維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　去庫(kù)存初期鋼價(jià)偏強(qiáng)

　　螺紋鋼去庫(kù)存意味著一定時(shí)期內(nèi)終端需求量超過(guò)鋼廠供給量，這將利多鋼價(jià)。2007年—2011年二級(jí)螺紋鋼價(jià)格由去庫(kù)存初期的低點(diǎn)反彈至5—8月份的高點(diǎn)，反彈幅度在300—750元/噸，而今年的反彈幅度最高僅為175元/噸。近日鋼價(jià)有所反復(fù)，截至4月11日，僅反彈160元/噸。當(dāng)前現(xiàn)貨鋼價(jià)較2007年年初以來(lái)的平均價(jià)高出90元/噸，僅比2011年全年的最低價(jià)高出10元/噸。預(yù)計(jì)隨著終端需求的整體回暖，去庫(kù)存初期的人氣積聚，鋼價(jià)仍有一定反彈空間。截至4月12日，全國(guó)28個(gè)大中城市流通領(lǐng)域20mmHRB400螺紋鋼現(xiàn)貨平均價(jià)在4534元/噸，期貨合約價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格貼水約140元/噸。若現(xiàn)貨鋼價(jià)延續(xù)反彈，有望帶動(dòng)滬鋼上探至4500元/噸一線。

　　投資需求有企穩(wěn)跡象

　　房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域的投資出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，利多后期鋼價(jià)。兩會(huì)期間，匯集七部委意見(jiàn)的《關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和加快保障性住房建設(shè)問(wèn)題》的報(bào)告中指出，要保持首套住房貸款政策的穩(wěn)定性。目前部分地區(qū)首套房貸款利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上已有下滑。1—2月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)27.8%，增幅僅比2011年12月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，2月份房屋施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)35.5%，由此看出，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資略有企穩(wěn)。此外，交通、水利等基建將得到政策扶持，2月份交通固定資產(chǎn)投資完成額695.8億元，同比增長(zhǎng)44.3%。

　　資金面總體好轉(zhuǎn)

　　截至4月11日，滬大額銀行承兌匯票月利率為4.99‰，較2011年9月中下旬的11.31‰下降約55.9%，且當(dāng)前值低于2011年同期的5.63‰，顯示出資金緊張局面已大為緩解。3月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI為48.3%，明顯低于前值，且連續(xù)5個(gè)月低于榮枯線。此外，2月份我國(guó)外匯占款僅251.15億元，已連續(xù)5個(gè)月處于歷史較低水平。鑒于我國(guó)上半年嚴(yán)峻的出口形勢(shì)，通過(guò)外匯占款釋放基礎(chǔ)貨幣的渠道較為不暢。3月末廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)13.4%，低于全年14%的預(yù)期。根據(jù)目前形勢(shì)判斷，存款準(zhǔn)備金率還存在下調(diào)空間?，F(xiàn)階段的降準(zhǔn)屬于穩(wěn)健貨幣政策，對(duì)市場(chǎng)的利多作用將較為明顯。

　　綜合來(lái)看，螺紋鋼去庫(kù)存初期需求面、資金面逐漸好轉(zhuǎn)，滬鋼有望進(jìn)一步上探4500元/噸一線，不過(guò)需要警惕后期去庫(kù)存受阻以及歐債憂慮升溫等因素對(duì)鋼價(jià)的利空作用。