2018年基礎(chǔ)油市場仍將以供需結(jié)構(gòu)調(diào)整為主要導(dǎo)向和基調(diào)，經(jīng)濟復(fù)蘇與原油高位波動雖傳遞利好，但支撐作用有限。

每年的年終歲尾之際，總會聽到“今年是某某產(chǎn)品最慘的一年”，再調(diào)侃一句“明年會是更慘的一年”，但對于2017年的基礎(chǔ)油而言絕對不是慘淡的一年。此前的分析中提到，2017年基礎(chǔ)油價格漲至三年以來的最高值，并在不斷的向2014年原油斷崖式下跌前的市場價位邁進，但這種局面在2018年很難實現(xiàn)，且未來實現(xiàn)的可能性也不會很大。

首先，原油價格已經(jīng)很難回到100美元/桶的局面。盡管減產(chǎn)協(xié)議的延長鞏固了原油期貨的價格走勢，但在虎視眈眈的頁巖油逼迫下，原油價格的上漲已經(jīng)在無形中設(shè)立了上限。卓創(chuàng)預(yù)計2018年原油整體維持高位波動的局面，油價的重心將比2017年略有提升，但主流波動區(qū)間仍將維持在45-60美元/桶。

其次，基礎(chǔ)油產(chǎn)能過剩問題突出，供應(yīng)充裕抑制價格走勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年底，國內(nèi)基礎(chǔ)油總產(chǎn)能為852萬噸，其中一類基礎(chǔ)油產(chǎn)能為387萬噸，二類基礎(chǔ)油裝置產(chǎn)能為465萬噸。盡管國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇為潤滑油行業(yè)帶來新的增長趨勢，但供大于求的市場格局依然難以緩解，多數(shù)基礎(chǔ)油煉廠仍將維持低負荷運轉(zhuǎn)來緩解供應(yīng)壓力。盡管非標(biāo)基礎(chǔ)油的淘汰為一、二類產(chǎn)能釋放了一定的消化空間，但低端產(chǎn)能的整體淘汰速率仍較為遲緩。

最后，環(huán)保形勢嚴(yán)峻，潤滑油行業(yè)洗牌加速。低端基礎(chǔ)油工藝的逐步淘汰，但同時，中小型潤滑油企業(yè)的洗牌也在不斷加劇，潤滑油行業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整的陣痛期，供需矛盾以平穩(wěn)過渡為主。

卓創(chuàng)預(yù)計2018年基礎(chǔ)油市場將有幾個明顯的表現(xiàn)：首先，國內(nèi)產(chǎn)能總體表現(xiàn)過剩，尤其是低粘度基礎(chǔ)油供應(yīng)充裕，繼續(xù)抑制整體價位的提升；其次，高粘度基礎(chǔ)油進口依存度高居不下，在原油高位的背景下，預(yù)計進口成本將持續(xù)處于相對高位，上半年高粘度基礎(chǔ)油需求旺季有望帶動價格持續(xù)走高；最后，新增產(chǎn)能的博弈日趨激烈，市場價格戰(zhàn)仍不可避免。

整體來看，經(jīng)濟復(fù)蘇以及原油走勢雖偏向利好，但難以帶來實質(zhì)性的支撐，供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整仍將是基礎(chǔ)油走勢的主導(dǎo)因素。因此，卓創(chuàng)預(yù)計，2018年國內(nèi)一類150SN主流價格區(qū)間在5500-6500元/噸，二類150N主流波動區(qū)間在6400-7400元/噸。