油氣類(lèi)QDII發(fā)力

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，2018年以來(lái)14只與原油、黃金等大宗商品相關(guān)的QDII宏觀策略基金全部取得正收益。其中，與原油相關(guān)的基金收益率領(lǐng)先，排名前四的是易方達(dá)原油A美元現(xiàn)匯、易方達(dá)原油C美元現(xiàn)匯、國(guó)泰大宗商品、嘉實(shí)原油，今年以來(lái)收益率均超過(guò)5%，分別達(dá)到7.74%、7.72%、6.36%、5.3%.

　　今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)延續(xù)升勢(shì)，布倫特原油期貨主力合約價(jià)格一度升破70美元關(guān)口至每桶71.28美元，紐約NYMEX原油期貨主力合約價(jià)格最高也上漲至66.66美元。截至記者發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)布倫特原油和NYMEX原油累計(jì)漲幅分別達(dá)到3.23%和7.77%.除了原油，有色金屬等漲勢(shì)同樣凌厲，例如倫鋅，今年以來(lái)已累計(jì)上漲5.5%.

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇分析，2018年1月，大宗商品，尤其是原油、有色等品種主要受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)，相關(guān)指標(biāo)如制造業(yè)PMI等都在回升或企穩(wěn)。不過(guò)，臨時(shí)性因素也功不可沒(méi)，如地緣政治因素同樣支撐了油價(jià)。

　　一位主要從事商品期貨交易的私募基金經(jīng)理也認(rèn)為，從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，需求穩(wěn)步增長(zhǎng)是原油、有色金屬等大宗商品上漲的主要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)原油價(jià)格還受到中東地緣政治等因素影響。

　　2018年油價(jià)偏樂(lè)觀

　　展望2018年，國(guó)泰大宗商品基金對(duì)油價(jià)依然持樂(lè)觀判斷。從基本面來(lái)看，OPEC進(jìn)一步延長(zhǎng)減產(chǎn)期限有利于油市加速平衡，美國(guó)原油產(chǎn)量受制于資本開(kāi)支等因素影響，增產(chǎn)速度放緩，大大降低了全球油市供給端的不確定性。在需求端，在全球經(jīng)濟(jì)整體向好的前景下，中印美歐等國(guó)的原油需求仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)庫(kù)存去化會(huì)延續(xù)，全球原油市場(chǎng)供需格局會(huì)由供給寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，預(yù)計(jì)2018年油價(jià)中樞會(huì)在2017年基礎(chǔ)上進(jìn)一步上移。從消息面來(lái)看，2017年12月末中東地區(qū)陸續(xù)爆發(fā)了伊朗全國(guó)大罷工、伊拉克原油管道爆炸事件，疊加中東最大產(chǎn)油國(guó)沙特內(nèi)政格局不甚明朗，中東地緣危機(jī)仍有望攀升，或?qū)τ蛢r(jià)的上行再起催化。

　　“能源化工領(lǐng)域下游的改善比較明顯，2018年對(duì)上游的油氣帶動(dòng)具有一定可持續(xù)性，上游業(yè)績(jī)較2017年改善概率較大，因此做多油氣領(lǐng)域的商品基金值得嘗試。”上述私募基金經(jīng)理也認(rèn)為。至于資源股，他表示，從2017年下半年走勢(shì)看，不同類(lèi)別的大宗商品股票價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的分化，主要原因在于不同領(lǐng)域的需求增速出現(xiàn)了差異，例如鋼鐵板塊表現(xiàn)相對(duì)一般，化工領(lǐng)域則亮點(diǎn)不斷。未來(lái)，不同行業(yè)的供應(yīng)周期存在明顯差異，基本面會(huì)繼續(xù)分化，投資機(jī)會(huì)依然存在。

　　不過(guò)，程小勇持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。他認(rèn)為，盡管煤炭、鋼鐵和水泥等產(chǎn)能減量置換，但是經(jīng)過(guò)兩年的去產(chǎn)能和去產(chǎn)量，供應(yīng)端壓力已經(jīng)出現(xiàn)鈍化或者空間不大，而需求端面臨去杠桿影響，因此商品一季度大漲的概率很低。由于消費(fèi)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有所改善和外需扶持，經(jīng)濟(jì)在2018年一季度會(huì)繼續(xù)保持韌性，商品價(jià)格調(diào)整不會(huì)激烈，而會(huì)通過(guò)上下高位震蕩來(lái)實(shí)現(xiàn)。