前些日子國際油價又迎來兩次暴跌，不過沙特再度出面阻止了油價進一步惡化。OPEC自減產以來，對油價形成了有效的托底作用，倘若減產協(xié)議到期后，OPEC不再減產，油市將一跌到底并進入長期的低位走勢行情。

 

在油價再度探底似的下跌后，沙特稱針對當前低迷的油價，沙特將提出進一步減產，并計劃將8月原油產量出口維持在低于700萬桶/日，產量低于1000萬桶/日；而9月份原油產量將較8月再下降70萬桶/日?？仆匾脖硎驹搰呀浲耆男袦p產承諾，目前的減產幅度遠高于承諾的規(guī)模，并且相信下半年全球原油需求將會抬頭，有助于逐步削減庫存水平。因此，油價經歷了幾日的回暖反彈，可以看出，市場對于OPEC減產相當信任，在當下需求疲軟的大背景下，市場也依賴于OPEC通過減少供應來彌補需求上的空缺，從而對油價有所幫助。
 

可以看出從2018年下半年到今年以來OPEC原油產出不斷下滑，極大的縮減了全球原油供應。沙特7月公布的最新產量為981萬桶/日，較減產配額多減產了50萬桶。委內瑞拉因國家經濟原因近年來產量不斷下滑，距離其產量高位已經下降了近100萬桶/日，而伊朗受美國制裁等原因，原油產量也下滑嚴重，再加上其他OPEC產油國各有貢獻，可以說OPEC已經為縮減全球供應量做出了巨大貢獻。然而從全球原油庫存水平來看，從2018年開始，全球原油庫存呈現(xiàn)逐步上升的趨勢，到2019年一季度，已經升至五年移動均值水平。庫存累增的因素除了宏觀因素也就是經濟增速放緩拖累原油需求之外，另一個重要因素就是非OPEC供應量的增加。
 

圖3  非OPEC原油供應量

 

非OPEC國家中，以美國、加拿大產量增加較快，特別是此前EIA與IEA月報均紛紛上調了美國原油產量的增速預期。另外，美國頁巖油產量不斷上升，二疊紀盆地9月原油產量預計增加7.5萬桶/日至442.3萬桶/日，而9月主要頁巖油產地產量預計將上漲8.6萬桶/日至876.8萬桶/日。再加上未來加拿大、巴西等國家產量的不斷上升，將會對OPEC減產帶來沖擊。

 

可以說倘若減產協(xié)議到期后，OPEC不再減產，必將對油市造成極大的恐慌，在未來需求不確定的情況下，供應端激增破壞供需平衡，油市在失去OPEC這一強力托底支撐后，油價跌回之前的最低點也不是問題。2017年OPEC實施減產后，美原油價格在53美元/桶附近，截止2019年8月12日美原油價格位于54美元/桶上下。油市運行兩年，整體價格基本平衡，而OPEC減產托底兩年，當然決定油市漲跌的因素有很多，但不難看出一旦沒有了OPEC減產，油市勢必跌落低谷后將會保持很長的一段低迷期。