中國新冠病毒疫情爆發(fā)正值春節(jié)假期期間，大量人口流動導(dǎo)致數(shù)萬人感染病毒，國家衛(wèi)健委通報，截至2020年2月16日24日，31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)累計確診病例57934例，累計死亡病例1770例，港澳臺地區(qū)累計確診87例，這其中并不包括海外確診病例。

受嚴(yán)重疫情影響，全國進(jìn)入戒備狀態(tài)，數(shù)億人口集體在家禁閉，無數(shù)企業(yè)正常生產(chǎn)受到影響，餐飲、零售和旅游業(yè)更是受到嚴(yán)重沖擊，由此給中國經(jīng)濟帶來嚴(yán)重挑戰(zhàn)。國際評級機構(gòu)惠譽預(yù)計中國首季經(jīng)濟增長或只有3.2%，一批證券業(yè)專家學(xué)者甚至預(yù)測第一季度中國經(jīng)濟會出現(xiàn)負(fù)增長，國際貨幣基金組織（IMF）正在密切關(guān)注中國疫情發(fā)展，預(yù)計會在幾周后對中國和全球經(jīng)濟增長做出新的預(yù)測，而經(jīng)濟增長放緩必將削弱石油需求增長。

中國疫情對油市的影響

隨著疫情擴散，中國政府延長春節(jié)假期，部分地區(qū)實行交通管制，有效的遏制了疫情的擴散。但與此同時，春節(jié)假期期間正是中國傳統(tǒng)的成品油消費旺季，尤其是汽油和航煤的消費旺季，但這種需求被徹底扼殺，公路、鐵路和航運量同比降逾80%。柴油消費也因春節(jié)假期延長和企業(yè)復(fù)工延后而受到很大影響。成品油需求下降直接導(dǎo)致中國原油需求下降，無論是中石油、中石化、中海油等國有石油公司煉油廠還是山東一系列地方煉油廠，紛紛下調(diào)原油加工量，應(yīng)對成品油銷售下降、庫存爆滿等情況。據(jù)金凱訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，中國主營煉油廠開工率平均為70.5%，較春節(jié)假期前下降12%，較去年同期下降約8%；山東地?zé)挸p減壓開工率僅為41.1%左右，較節(jié)前下降20%，較上年同期下降約37%。如果短期內(nèi)需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，部分煉油廠可能提前進(jìn)入春季檢修，這將導(dǎo)致原油需求進(jìn)一步下降。總體來看，疫情爆發(fā)期間中國石油需求可能減少300萬桶/日。

鑒于中國石油需求增長對帶動全球石油需求增長的重要性，中國石油需求增長放緩甚至下降必將導(dǎo)致全球石油需求增長放緩，市場上普遍預(yù)期中國疫情將導(dǎo)致全球石油需求下降20-50萬桶/日，國際三大能源機構(gòu)均在其最新發(fā)布的2月石油市場報告中大幅下調(diào)2020年全球石油需求增長預(yù)期，其中IEA下調(diào)2020年全球石油需求增長預(yù)期36.5萬桶/日，OPEC和美國能源情報署（EIA）分別下調(diào)全球石油需求增長預(yù)期23萬桶/日和31萬桶/日。IEA預(yù)計第一季度全球石油需求可能下降43.5萬桶/日，為2009年金融危機以來首次出現(xiàn)季度需求萎縮。

盡管全球石油需求增長放緩促使OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會在2月5-7日召開特別會議，建議OPEC+進(jìn)一步擴大減產(chǎn)幅度60萬桶/日并延長減產(chǎn)時間至2020年年底，但這一建議尚未得到俄羅斯方面的認(rèn)可，目前僅建議延長減產(chǎn)時間至今年6月末，因此并未給油市帶來多大提振作用，2月7日聯(lián)合技術(shù)委員會會議結(jié)束后的首個交易日油價繼續(xù)下跌至年內(nèi)低點，即使利比亞國內(nèi)沖突導(dǎo)致該國原油產(chǎn)量銳減約100萬桶/日也未能支撐油價上漲。投資者對油價前景非常悲觀，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至2月4日的一周內(nèi)，基金經(jīng)理減持ICE交易所交易的WTI原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸26.50%，減持NYMEX交易所WTI原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸25.20%，在截至2月11日的一周內(nèi)，基金經(jīng)理分別進(jìn)一步減持這兩大交易所WTI原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸20.10%和7.0%。ICE公布的持倉報告顯示在截至2月4日的一周內(nèi)，基金經(jīng)理減持布倫特原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸12.30%。

不過，隨著中國政府疫情防控升級，中國新增新冠病毒性肺炎確診病例逐漸下降，圍繞中國和全球石油需求增長放緩的擔(dān)憂也有所緩解，并驅(qū)動國際油價從2月11日開始連續(xù)四個交易日上漲。2月14日布倫特和WTI油價分別上漲至每桶57.32美元和每桶52.05美元，累計漲幅分別達(dá)到7.6%和5%，油市看漲情緒明顯上升，這從最近兩個月布倫特期貨合約跨月價差由期貨升水轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨升水中得以體現(xiàn)。2月14日4月布倫特原油期貨結(jié)算價較5月期貨結(jié)算價每桶高出12美分，而在此之前，2月3-13日期間4月結(jié)算價均低于5月結(jié)算價。最近幾個交易日油市關(guān)注焦點開始轉(zhuǎn)向中國石油需求復(fù)蘇跡象上。

中國疫情導(dǎo)致最近布倫特油價大幅下滑、山東港口原油到岸升水大跌近50%及油輪運費大幅下降，使得中國油企原油采購成本下降，鼓勵一些地方煉油廠開始采購3月末和4月原油船貨，其中4月船貨需求明顯增加，山東壽光魯清石化日前采購了七船3-4月裝俄羅斯和非洲原油。值得一提的是，中國上海能源交易中心2月開市后中國原油期貨合約多頭持倉量不斷增加，主要分布在4、5月合約上，表明投資者預(yù)測中國疫情解除后油價可能大幅反彈。

武漢雷神山醫(yī)院院長稱疫情的拐點已經(jīng)來到，從新發(fā)情況來看，5天以來發(fā)熱數(shù)量在逐漸下降，而且是穩(wěn)步下降，沒有反彈。中國很多企業(yè)已經(jīng)從2月10日開始陸續(xù)復(fù)工，經(jīng)濟重新啟動，加之中國政府推出新的經(jīng)濟刺激政策，預(yù)計中國石油需求將開始逐漸復(fù)蘇并帶動全球石油需求增長。IEA表示，如果中國經(jīng)濟活動逐漸恢復(fù)正常，第二季度全球石油需求同比料將增加120萬桶/日，三季度全球石油需求將完全恢復(fù)正常，同比將增加150萬桶/日。中國銀行保險監(jiān)督管理委員會在一次新聞發(fā)布會上表示，為幫助受到疫情打擊的企業(yè)，中國將增加信貸支持，降低融資成本，進(jìn)一步提高企業(yè)信用貸款和中長期貸款比重，而且政府將在2020年增加人民幣貸款和發(fā)債規(guī)模。油市最糟糕時期已經(jīng)過去。綜合各方面評估及預(yù)測，第一季度中國生產(chǎn)停滯，經(jīng)濟活動下降，但預(yù)計第二季度大致能夠恢復(fù)正常水平，第三季度和第四季度則會出現(xiàn)報復(fù)式增長。

然而，由于中國疫情尚未解除，企業(yè)復(fù)工遲緩，恢復(fù)正常生產(chǎn)尚需時日，油庫滿溢、油港擁堵等情況短時間內(nèi)可能不會很快緩解，而且實際情況可能比預(yù)期還要嚴(yán)重，因此中國石油需求復(fù)蘇也需要一個過程，需要客觀的真實數(shù)據(jù)加以驗證，因此當(dāng)前油價反彈行情可能會出現(xiàn)反復(fù)，如果沒有驅(qū)動油價持續(xù)上漲的更多積極性因素出現(xiàn)，比如中國社會秩序在極短時間內(nèi)恢復(fù)正常，OPEC+提前召開石油產(chǎn)量政策會議并決定進(jìn)一步擴大減產(chǎn)規(guī)模和延長減產(chǎn)時間，則目前油價上漲可能僅是前期油價大跌后的修正反彈。OPEC+原計劃于3月5-6日在維也納舉行石油產(chǎn)量政策會議，目前尚無提前開會的跡象，大多數(shù)俄羅斯石油公司同意將減產(chǎn)時間延長至6月末，但不支持進(jìn)一步擴大減產(chǎn)幅度，不愿將更多市場份額拱手讓給美國和其他不受減產(chǎn)約束的產(chǎn)油國。目前美國原油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到1300萬桶/日，為全球最大產(chǎn)油國，2020年和2021年原油產(chǎn)量還將進(jìn)一步增長，巴西和挪威等產(chǎn)油國原油產(chǎn)量也不斷增長。此外，利比亞沖突雙方已經(jīng)就停火問題達(dá)成初步共識，如果能夠在2月18日舉行談判并達(dá)成協(xié)議，該國原油產(chǎn)量很快將恢復(fù)到100萬桶/日之上水平，加之全球煉油廠春季檢修削弱原油需求，均令油價承壓。

后市展望

目前布倫特油價來到每桶57美元附近，而每桶60美元是多頭和空頭廝殺的重要關(guān)口，油價只有升穿每桶60美元，才能為進(jìn)一步上漲打下基礎(chǔ)。投資銀行摩根士丹利日前大幅下調(diào)今年第一季度布倫特油價預(yù)期12.5美元，至每桶55美元，下調(diào)第二季度布倫特油價預(yù)期7.5美元，至每桶57.5美元。花旗銀行甚至下調(diào)第二季度布倫特油價預(yù)期18美元，至每桶50美元。