在過去的20年里，中國一直是全球石油需求增長的主要驅(qū)動力，占據(jù)了需求增量的半壁江山。作為全球最大的汽車市場，中國對石油的依賴尤為顯著。然而，隨著電動汽車的迅速普及，越來越多的能源行業(yè)專家開始擔(dān)憂，中國的石油需求可能正迎來一個歷史性的轉(zhuǎn)折點。
近年來，中國穩(wěn)居全球最大原油進口國的地位。2023年，中國占全球石油總需求的16%，即日均1640萬桶，這一比例遠高于2008年的約9%。在此期間，中國對全球石油需求增長的貢獻超過了一半，是名副其實的石油需求引擎。然而，自2023年中國擺脫新冠疫情的影響后，雖然創(chuàng)下了石油消費的新紀錄，但其需求增長的勢頭卻似乎開始放緩。
根據(jù)國際能源署的預(yù)測，中國2024年的石油消費量同比增長預(yù)計將僅為0.8%，2025年也僅將增長1.3%。這一數(shù)據(jù)表明，盡管中國的整體石油需求仍然保持穩(wěn)定，但其內(nèi)在的構(gòu)成卻正在發(fā)生深刻的變化。特別是汽油和柴油的需求，似乎已經(jīng)觸達峰值。據(jù)國際能源署估計，2024年中國對這些運輸燃料的總需求將比2021年下降3.6%。
這一變化的原因是多方面的。一方面，建筑業(yè)的放緩導(dǎo)致機械用柴油需求減弱；但更重要的是，中國居民交通出行方式的快速轉(zhuǎn)變，特別是電動汽車的興起。中國乘用車協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，近幾個月來，中國售出的乘用車中有一半以上都是新能源汽車，包括插電式混合動力汽車。這一趨勢預(yù)計將持續(xù)推動中國石油需求的結(jié)構(gòu)性變化。
國際能源署預(yù)測，到2025年，中國的汽油需求將比2021年的峰值低出6.4%。與此同時，中國的新型重型卡車也越來越多地使用液化天然氣來代替柴油。2024年，柴油和汽油預(yù)計將僅占中國石油需求的44%，這一比例遠低于2018年的51%。
盡管在運輸燃料需求下降的同時，中國不斷增長的石化行業(yè)在一定程度上支撐了石油產(chǎn)品的消費，但這種繁榮可能并不足以彌補柴油和汽油需求的持續(xù)下降。摩根士丹利首席大宗商品策略師Martijn Rats預(yù)計，未來幾年，航空燃油和石化產(chǎn)品將推動中國石油需求以每年約10萬至20萬桶/日的速度增長，但這將遠遠低于長期趨勢。
與此同時，從供給端來看，中國的煉油能力在過去幾年里激增。根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，從2011年到2023年，中國的煉油能力增長了42%，達到了日均1850萬桶。這一增長對海外的大型綜合石油公司來說可能是雙重打擊。一方面，中國需求的結(jié)構(gòu)性下降可能會給石油領(lǐng)域的上游企業(yè)帶來降價壓力；另一方面，中國過剩的煉油能力也可能會擠壓這些超級巨頭的下游利潤。
在華爾街投行機構(gòu)中，對明年油市前景的普遍看法并不樂觀。在上周末媒體調(diào)查的十家業(yè)內(nèi)大行中，有多達七家對明年油市前景持悲觀立場。標(biāo)普全球副總裁丹尼爾·耶金在今年早些時候的一場論壇中表示，明年或者在接下來四年內(nèi)，中國的石油消費量可能會達到峰值，這是國際石油市場需求側(cè)近期發(fā)生的最大變化。
中國石油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院此前發(fā)布的《2060世界和中國能源展望（2024）》也預(yù)計，在中國，石油作為交通燃料的消費已達峰，石油的定位將逐步轉(zhuǎn)向“交通用能保障+原料用能核心”。到2025年左右，中國的石油需求預(yù)計將達到7.7億噸的峰值，而到2060年則將降至2.4億噸。
綜上所述，隨著電動汽車在中國的不斷普及，中國的石油需求正迎來一個重要的轉(zhuǎn)折點。這一變化不僅將對中國的能源消費結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠影響，也將對全球石油市場產(chǎn)生重大沖擊。對于能源行業(yè)來說，這既是一個挑戰(zhàn)，也是一個轉(zhuǎn)型和升級的新機遇。
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