上周，原油受海外疫情爆發(fā)影響再次探底，化工品價格再次跟跌，雖周五有啥反彈，但整體價格跌幅較多，截至目前，MEG受影響最大，周跌幅9.1%，甲PTA下跌8.9%，其次是甲醇和塑料，分別收跌4.9%和4.5%，PP跌幅也有4.4%。
MEG受基本面趨弱疊加宏觀因素不確定性加劇影響，仍以低位調整為主理由：
1、開工方面，本周乙二醇綜合開工負荷小幅上升至68.28%，其中油制負荷回升較為明顯；裝置變動方面，通遼金煤30萬噸檢修重啟，檢修損失量降至2.2萬噸；下周僅中石油四川石化36萬噸預計進入檢修，近期供需格局處于供大于求狀態(tài)仍未改變。
2、新增產能方面，恒力石化1#90萬噸、2#90萬噸及浙石化75萬噸裝置開工負荷維持穩(wěn)定低位運行，總體上來說，近期市場心態(tài)偏弱承壓狀態(tài)并未緩解，短期供應壓力仍存。
3、港口庫存方面，繼續(xù)累庫8.1萬噸，累庫高于三年平均；下周因外力因素影響，船期到港量存變數，以預期到港量19.8萬噸推算，預計繼續(xù)累庫5萬噸左右。
4、需求方面，近期隨著國內公共衛(wèi)生事件影響力逐步轉淡，下游聚酯、織造工廠復工意向濃厚，開工負荷存企穩(wěn)現象。
5、但風險點在于，下游聚酯庫存高位，上下游傳導受限，聚酯工廠補貨積極性不佳，且產銷缺乏可持續(xù)性，不排除后期工廠存有降負可能。
綜上，基本面趨于弱勢疊加宏觀因素不確定性加劇，預計下周價格仍以低位震蕩為主，繼續(xù)關注下游復工情況及原油市場情況。
PTA受油價創(chuàng)新低影響，成本端主導行情走弱理由：
1、成本端方面，受宏觀因素偏空影響疊加海外疫情抑制需求，原油市場再度陷入暴跌，油價大幅跌至四年低點，市場恐慌情緒蔓延；短期來看，原油端仍有下行壓力，成本端支撐較為薄弱。
2、供應方面，本周珠海BP110萬噸、新鳳鳴220萬噸進入檢修；疊加前期恒力及福海創(chuàng)裝置停車，檢修損失量上升至25.15萬噸。但隨著恒力石化4號線220萬噸裝置升至滿負荷；下周福海創(chuàng)450萬噸，華彬石化140萬噸負荷將陸續(xù)提升，開工率將逐步提升，預計市場供應小幅上升，短期供應壓力仍存。
3、下游需求方面，因近期國內公共衛(wèi)生事件有所好轉，下游聚酯及織造工廠陸續(xù)復工，開工率繼續(xù)企穩(wěn)回升，預計下周負荷緩慢提升，但并未完全恢復。
4、但值得注意的是，近期外圍公共衛(wèi)生事件擴散疊加市場擔憂沙特及俄羅斯增產影響，宏觀情緒波動較大，成本驅動成為主要引導TA價格變動的關鍵性因素。此外，供需矛盾并未有效緩解，社會庫存累庫壓力仍存。
綜上，宏觀情緒波動以致成本端支撐薄弱，另供需矛盾未解，延續(xù)上周觀點，預計下周仍以偏弱震蕩為主，繼續(xù)關注下游復工情況及原油市場情況。
PP受油價崩盤，市場被悲觀情緒籠罩仍難言樂觀，理由：
1、供應方面：本周新四川石化45萬噸，蒲城清潔40萬噸，蘭州石化30萬噸，寧波富德40萬噸等裝置停車檢修，停車檢修量環(huán)比大幅增加，預計下周檢修量維持目前水平;周內國內PP平均開工率環(huán)比下降0.1％，國內煤化工企業(yè)負荷穩(wěn)中有降，外采丙烯和PDH企業(yè)開工負荷提升。
2、庫存方面：本周PP兩油庫存環(huán)比增加2.23萬噸，貿易商庫存環(huán)比增加1.53萬噸，港口庫存環(huán)比減少0.1萬噸。隨著上游企業(yè)開工率變化不大，預計下周石化庫存變化不大。
3、需求端：BOPP開工環(huán)比繼續(xù)提升0.6%，原料庫存天數環(huán)比減少1.5天左右，成品庫存天數減少0.47天左右；塑編開工繼續(xù)提升4%，原料庫存環(huán)比增加0.11萬噸，成品庫存增加0.02萬噸。隨著原油價格劇烈波動，貿易商積極出貨，下游工廠拿貨偏謹慎，新增訂單不多。
4、但風險點在于原油價格受全球宏觀經濟影響持續(xù)下行，成本支撐大幅弱化，目前石化和貿易商庫存同比仍處高位，下游工廠對后市仍不樂觀。
綜上，油價深跌，庫存維持高位疊加宏觀不確定因素加劇，預計下周價格仍大概率下行為主，繼續(xù)關注去庫和原油市場情況。
PE庫存繼續(xù)高位，價格上行動力不足，理由：
1、供應方面：本周PE開工率環(huán)比下降2.2%。周內新增茂名石化25萬噸高壓，中韓石化20萬噸低壓裝置檢修，檢修量環(huán)比微幅下降，預計下周檢修量繼續(xù)低位運行，供應壓力仍在。
2、庫存方面：石化庫存環(huán)比提高0.2%，港口庫存環(huán)比下降0.8%，貿易商庫存環(huán)比持平?？傮w來看，目前石化庫存同比仍處高位，港口庫存略低于去年同期水平，貿易商出貨困難，庫存顯著高于往年同期水平。
3、需求端：受國內疫情持續(xù)好轉，下游復工和物流繼續(xù)恢復，本周農膜開工環(huán)比提升3.1%，包裝膜提升也較有限，規(guī)模以上快遞業(yè)務量仍為完全恢復，疫情對餐飲快餐用的包裝材料影響仍在。
4、但值得警惕的是，近期國外疫情擴散疊加金融市場劇烈波動，油價低位運行，聚乙烯供需矛盾仍較大，貿易商累庫壓力仍存。
綜上，油價斷崖式下跌后的成本支撐減弱，石化和貿易商去庫不順，上游開工率維持高位且疊加檢修同比偏少，繼續(xù)關注檢修和上游去庫，原油市場情況。
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