經(jīng)歷了2020年疫情掀起的驚濤駭浪，2021年原本被業(yè)界寄予厚望。但年中開始不斷走高的能源價格、病毒變種的流行、供應(yīng)鏈的承壓，導(dǎo)致了前所未有的全球性通脹，抑制了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步。這一切突顯了ESG（環(huán)境、社會和管理能力）的重要性，也使得2021年油氣行業(yè)的并購呈現(xiàn)出更強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)型特色。

 

 

 

如果說2020年前能源公司的轉(zhuǎn)型多少有些迫不得已，那么2021年，轉(zhuǎn)型需求從外部施壓逐漸轉(zhuǎn)化為內(nèi)生動力。不少公司在2020年就高調(diào)宣布了低碳目標(biāo)，2021年11月舉行的歐洲26國首腦會議推動了更多油氣公司聚焦低碳，注重高碳資產(chǎn)的剝離和低碳資產(chǎn)的收購，發(fā)力可再生能源和電氣化，以求在動蕩不安的大宗商品市場尋求一處“安全島”，這一態(tài)勢隨著年末必和必拓與澳大利亞伍德賽德石油公司的并購案達(dá)到頂峰。必和必拓新上任總裁提出“面向未來”戰(zhàn)略后，公司逐漸向綠色轉(zhuǎn)型，石油被認(rèn)為不再適合必和必拓的投資組合，于是將油氣資產(chǎn)以147億美元出售給伍德賽德石油公司。

 

作出類似決策的石油公司不在少數(shù)，除了取得資本市場的認(rèn)可，內(nèi)生的轉(zhuǎn)型愿望顯然有增強(qiáng)趨勢，尤其是歐洲的石油公司。道達(dá)爾能源主動擁抱新能源，bp加大太陽能發(fā)電和風(fēng)電領(lǐng)域的投資力度，剝離高碳油氣資產(chǎn)。

 

除了主動轉(zhuǎn)型的必和必拓、道達(dá)爾能源和bp，還有被迫加快轉(zhuǎn)型腳步的殼牌。2021年5月，荷蘭法院公布裁決結(jié)果，要求殼牌必須在2030年前將碳排放量較2019年的水平削減45%，迫于這種壓力，殼牌開始大量出售油氣資產(chǎn)，以快速實(shí)現(xiàn)承諾的碳減排目標(biāo)，其中最大一筆是以95億美元將其在美國二疊紀(jì)盆地的油氣資產(chǎn)全部出售給康菲石油。此外，殼牌還出售了加拿大頁巖氣資產(chǎn)、部分非洲和亞太地區(qū)資產(chǎn)等。

 

 

2020年的美國油氣并購市場就相當(dāng)火爆，5宗大型并購案總額超過400億美元，其中雪佛龍和諾貝爾能源的并購案價值130億美元，康菲石油和Concho資源公司的并購案價值97億美元，這些并購案的底色是資本市場的殘酷搏殺，一些資產(chǎn)組合強(qiáng)勁但現(xiàn)金流枯竭的公司不得不接受更有實(shí)力的公司的報價。2021年以來，無論是從總交易額還是并購數(shù)量來衡量，北美油氣市場的活躍度依然居全球之首，一季度的并購總額就達(dá)到127.2億美元，并購數(shù)量高達(dá)21宗。據(jù)統(tǒng)計，在全球十大油氣行業(yè)并購案中，有7宗都涉及北美的油氣資產(chǎn)或公司。

 

另外，獨(dú)立石油公司2021年繼續(xù)通過合并整合發(fā)展壯大。受全球疫情形勢的不確定和世界能源轉(zhuǎn)型的沖擊影響，獨(dú)立油氣公司為增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，多選擇合并，短時間內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模，以抵御風(fēng)險。這在美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)最明顯，2021年北美頁巖資產(chǎn)交易金額達(dá)到586億美元，占總交易額的一半，以大型交易為主導(dǎo)。其中，最大兩筆交易是卡伯特石油和天然氣公司以74億美元收購Cimare x Energy；先鋒自然資源公司以64億美元合并收購雙點(diǎn)能源公司，這兩家公司都在西得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地?fù)碛匈Y產(chǎn)。

 

 

近幾年，油服公司并購數(shù)量呈持續(xù)下行趨勢，2018年共有71宗油服并購案，交易額高達(dá)210億美元；2019年為61宗，交易額達(dá)190億美元；2020年，油服并購案數(shù)量腰斬，僅28宗，交易額則低至19億美元，降幅高達(dá)90%；2021年以來，市場形勢依然嚴(yán)峻，油服產(chǎn)能供過于求，油服公司多忙于平衡資產(chǎn)負(fù)債表，沒有足夠的資金并購，故多以小規(guī)模并購案為主，但這些并購有利于油服公司將資金用于研發(fā)，并更好地利用原有的技術(shù)組合，最終實(shí)現(xiàn)行業(yè)生產(chǎn)率和服務(wù)收入的提高。

 

 

隨著能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，煉油并購不活躍，下游交易主要集中在分銷和零售上。這一趨勢2020年就有反映，在前五大交易中，兩宗涉及零售，三筆為終端和存儲，無煉油交易。

 

無論從短期還是長期來看，煉油交易都呈下降態(tài)勢，短期是受到病毒變種流行影響需求，長期則是受各國更嚴(yán)格的燃油效率標(biāo)準(zhǔn)、電動汽車和出口市場競爭影響，都不利于煉油交易的復(fù)興。