進(jìn)入四季度，全球原油市場(chǎng)的基本面將呈現(xiàn)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢(shì)。從全球經(jīng)濟(jì)來看，美國(guó)或有一次加息的可能，短時(shí)內(nèi)會(huì)抑制油價(jià)。從供應(yīng)來看，沙特與俄羅斯將減產(chǎn)計(jì)劃延期至今年年底的消息已提前發(fā)酵，因此 "減產(chǎn)"對(duì)于原油市場(chǎng)的支撐力度將大打折扣。從需求來看，全球石油消費(fèi)已進(jìn)入消費(fèi)淡季，全球一些煉廠也將進(jìn)入檢修維護(hù)期，隨著年末寒流的來襲，屆時(shí)會(huì)提振區(qū)域性的部分石油制品的需求，但對(duì)整個(gè)原油市場(chǎng)的提振已有所減弱。

 

不確定性：巴以沖突的進(jìn)程及發(fā)展態(tài)勢(shì)、美國(guó)針對(duì)俄羅斯的石油制裁、美國(guó)放松針對(duì)伊朗及委內(nèi)瑞拉石油制裁的進(jìn)展

 

情形Ⅰ：在排除了不可抗力的因素后，四季度國(guó)際油價(jià)或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)WTI主流運(yùn)行區(qū)間85-70美元/桶，布倫特主流運(yùn)行區(qū)間90-85美元/桶。而一季度往往是四季度走勢(shì)的延續(xù)。

 

情形Ⅱ：在摻入了地緣政治局勢(shì)的影響下，四季度國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)將會(huì)加劇，短時(shí)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)大起大落的情況，WTI和布倫特有望重新站上90和95美元/桶。

 

二、2024年國(guó)際原油市場(chǎng)分析

 

2024年，國(guó)際原油市場(chǎng)或?qū)⒅匦聶?quán)衡供需基本面，因此原油價(jià)格可能會(huì)有一個(gè)回落的過程。從宏觀環(huán)境來看，全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將整體好于2023年，歐美的貨幣調(diào)控政策或在晚些時(shí)候發(fā)生方向性的逆轉(zhuǎn)，但I(xiàn)MF對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期并不樂觀。從供應(yīng)來看，雖然OPEC+的原油減產(chǎn)政策延續(xù)至2024年年底，但核心產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)力度或有所縮水。從需求來看，亞洲的原油需求相對(duì)樂觀，但歐美地區(qū)仍存不確定性。

 

供應(yīng)面：預(yù)計(jì)2024年，全球原油供應(yīng)量將繼續(xù)保持收縮的態(tài)勢(shì)，這主要得益于OPEC+將原油減產(chǎn)政策持續(xù)至2024年年底，但沙特及俄羅斯的額外減產(chǎn)或發(fā)生變化，減產(chǎn)力度或有所縮水。

 

需求面：預(yù)計(jì)2024年，全球原油需求量有持續(xù)放大的空間，這主要來自于亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定恢復(fù)的提振，但歐美地區(qū)的通脹率依舊高漲，因此經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂觀。此外，IMF下調(diào)了2024年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期至2.9%，低于疫情前的20年平均水平。

 

縱觀全年，地緣政治仍是不確定因素，WTI和布倫特的主流運(yùn)行區(qū)間約為70-90和75-95美元/桶。