近日，上交所發(fā)布公告稱，因中國航油集團(tuán)石油股份有限公司（以下簡稱“中航石油”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。
早在2020年5月，中航石油就已向證監(jiān)會(huì)提交IPO申報(bào)材料，擬登陸A股；2023年3月，中航石油公布了首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿）（下稱“招股書”），保薦人為中信證券，同時(shí)公布了16.3億的募資計(jì)劃。
中航石油IPO申請獲受理后，并于同年6月收到交易所的審核問詢函。不過直到此次撤回上市申請時(shí)，中航石油仍未披露對于問詢的回復(fù)。
在成品油市場上，中航石油僅次于中國石油集團(tuán)、中國石化集團(tuán)、中國海油集團(tuán)和中化集團(tuán)，位列第5位。那么，如此有實(shí)力的公司為何要撤回上市申請呢？
業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大
中航石油成立于2004年10月8日，為中國航油集團(tuán)的控股子公司，后者直接及間接合計(jì)持有公司94.07%股權(quán)，其余5.93%的股份為延安能化集團(tuán)持有。
中航石油的定位是陸地石油供應(yīng)商，主要業(yè)務(wù)為成品油銷售及倉儲(chǔ)服務(wù)，2019年7月完成延安燃?xì)?00%股權(quán)收購后，主營業(yè)務(wù)又增加了城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。同月，中航石油還收購深圳空港 50%股權(quán)。
招股書顯示，中航石油在國內(nèi)23個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)立了31家控股子公司，構(gòu)建了遍布全國的成品油銷售及配送體系，在全國大部分中心城市及其周邊城市建立了零售終端網(wǎng)絡(luò)，以及配套的油庫、輸油管道、鐵路專用線、水路運(yùn)輸碼頭等基礎(chǔ)設(shè)施，并與國內(nèi)多家大型石油企業(yè)建立了合作關(guān)系。
近年來，中航石油又加大了加油加氣站等業(yè)務(wù)的布局。招股書顯示，中航石油還計(jì)劃募資16.3億元，主要用于新建24座加油加氣站項(xiàng)目、道鎮(zhèn)油庫項(xiàng)目、收購津國油公司82%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。
此次募投的24座加油加氣站項(xiàng)目中，除2座為加氣站外，其余22座均為加油站或油氣合建站。中航石油表示，擬新建的24個(gè)加油加氣站項(xiàng)目是石油公司在延安地區(qū)擴(kuò)大成品油及天然氣銷售市場的極好時(shí)機(jī)；對津國油公司的收購則是為了打通海運(yùn)、汽運(yùn)、鐵路、管道的成品油倉儲(chǔ)完整鏈條，帶動(dòng)中航石油京津冀成品油業(yè)務(wù)的發(fā)展。
不過，雖然業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大，但中航石油的業(yè)績卻不突出，凈利潤呈逐年下降趨勢。2019年至2022年上半年，中航石油實(shí)現(xiàn)營收199.85億元、157.15億元、201.01億元和99.26億元；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤9.35億元、1.95億元、1.18億元和7974.46萬元。
對此，中航石油解釋稱，受到新冠疫情、俄烏沖突和國際油價(jià)波動(dòng)等因素影響，公司營業(yè)利潤和歸母凈利潤出現(xiàn)較大幅度的下滑。
另外，中國航油毛利率也比較低。2019年至2022年上半年，公司綜合毛利率分別為5.45%、6.13%、5%和5.1%。中國航油表示，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率低于同行業(yè)上市公司平均水平，主要系在成品油流通行業(yè)中，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率較低，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)收入占比較高，影響整體毛利率水平。
和“三桶油”仍有較大差距
按中航石油的說法，公司成品油交易規(guī)模每年保持在百億以上，在同行業(yè)中央企業(yè)中僅次于中國石油集團(tuán)、中國石化集團(tuán)、中國海油集團(tuán)和中化集團(tuán)，排名第5位。此外，中航石油依托控股股東中國航油集團(tuán)為機(jī)場提供航煤保供服務(wù)，為機(jī)場內(nèi)部提供成品油加油服務(wù)，該業(yè)務(wù)為中航石油在中國境內(nèi)獨(dú)有業(yè)務(wù)。
雖然中航石油已經(jīng)成為國內(nèi)第五大成品油供應(yīng)商，但與“三桶油”相比，在加油站數(shù)量、營業(yè)收入、凈利潤等方面都有較大差距。
從業(yè)績上來看，2022年上半年，中航石油、中國石化（SH：600028）、中國石油（SH：601857）、中國海油（SH：600938）營業(yè)收入分別為99.26億、16121億、16146億、2023億；凈利潤分別為0.8億、435.3億、823.91億、718.87億。
從加油站數(shù)量來看，截至2022年上半年末，中航石油、中國石化、中國石油分別擁有89座、30740座、22619座。
而且在區(qū)域市場上，中航石油也不具優(yōu)勢。以中航石油IPO擬募資投建加油站的延安地區(qū)為例，2021年，延安地區(qū)共有313座加油站，其中，中石油94座，中石化26座，延長石油64座（含延長殼牌30座），社會(huì)民營加油站129座。因此，即使中航石油順利新建24座加油加氣站，數(shù)量也難躋身前三。
此外，從行業(yè)來看，現(xiàn)在加油站市場集中度在持續(xù)上升。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年10月，我國境內(nèi)加油站總量為112787座，同比減少1.99%，相比2021年末，已有超過7000座加油站“消失”。但中國石油、中國石化加油站數(shù)量卻同比增長了1.2%，已占據(jù)全國市場總量的47.51%。
但是，中航石油在加油站業(yè)務(wù)上依然雄心勃勃，并規(guī)劃至“十四五”末，地面加油站/綜合能源站數(shù)量達(dá)到500 座以上、油庫總庫容達(dá)到近100萬立方米。不過就目前看，隨著IPO的終止，中航石油欲實(shí)現(xiàn)這一規(guī)劃仍有很長的路要走。
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