水泥行業(yè)

本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格273 元/噸，較上周環(huán)比下降1.3%。高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格大部分城市保持不變,南昌地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌35 元/噸，長(zhǎng)沙地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下跌30 元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為253 元/噸，較上周環(huán)比下降1.2%，其中鄭州地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下降25 元/噸，長(zhǎng)沙地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下跌40 元/噸。全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率下降2.5%至53.8%，水泥庫(kù)存76.2%，較上周上升1%。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差273 元/噸，較上周下降3 元/噸。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2015 年1-5 月份水泥產(chǎn)量共計(jì)8.57 億噸，同減5.1%，增速較4 月低0.3%，較去年同期低9.16%。5 月份水泥產(chǎn)量2.20 億噸，同減5.4%，增速較4 月高1.9%，較去年同期低8.56%。15 年1-5 月累計(jì)固定資產(chǎn)投資17.12 萬(wàn)億元，同比上升11.4%，增速較4 月低0.6%，較去年同期回落5.8%； 15 年1-5 月份鐵路運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資1938 億元，同比增長(zhǎng)24.2%，增速較4 月份高3.3%，較去年同期高16.1%。1-5月累計(jì)房地產(chǎn)投資32292 億元，同比上升5.1%，增速較4 月低0.9%，較去年同期回落9.6%；1-5 月累計(jì)房屋新開(kāi)工面積5.03 億平方米，同比下滑16.0%,增速較4月高1.3%，較去年同期回升2.6%； 1-5 月累計(jì)商品房銷(xiāo)售面積35996 萬(wàn)平方米，同比下滑0.2%，增速較4 月上升4.6%，較去年同期上升7.6%。

15年5月是自92 年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的年份，跌幅較4 月擴(kuò)大0.3%，出現(xiàn)較大幅度下跌。一方面固定資產(chǎn)投資、地產(chǎn)數(shù)據(jù)指標(biāo)沒(méi)有好轉(zhuǎn)，并有繼續(xù)探底的可能性，此外基建等大項(xiàng)目沒(méi)有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。我們預(yù)計(jì)上半年水泥需求整體疲弱，下半年需求取決后期地產(chǎn)及基建政策出臺(tái)力度及落實(shí)情況。

投資策略：本周華東地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，華北地區(qū)水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。

6 月是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，受天氣及需求影響，安徽環(huán)巢湖地區(qū)6-8 月區(qū)域熟料產(chǎn)能限產(chǎn)30%，浙江全省熟料線(xiàn)6 月1 日至11 日停窯10 天，杭州部分熟料線(xiàn)未如期停窯，山東6 月15 日起每條熟料線(xiàn)停窯1 個(gè)月。河南焦作、濟(jì)源地區(qū)15 日起計(jì)劃停窯1 個(gè)月，四川6 月每條熟料線(xiàn)停窯8-12 天。近期《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》將正式頒布實(shí)施，規(guī)劃將由“頂層設(shè)計(jì)”轉(zhuǎn)向“全面實(shí)施”階段，重點(diǎn)項(xiàng)目有望在近兩年審批啟動(dòng)。我們維持行業(yè)看好，關(guān)注華東優(yōu)勢(shì)區(qū)域，下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的需求支撐為區(qū)域盈利起到支撐作用。另外華北和西北地區(qū)盈利見(jiàn)底，15 年受益環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能等，區(qū)域盈利有望逐步好轉(zhuǎn)。推薦兩條主線(xiàn)：一是低估值行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭海螺水泥、華新水泥、江西水泥等；二是區(qū)域政策支持板塊：包括京津冀的冀東水泥、金隅股份以及一帶一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

玻璃行業(yè)

平板玻璃：主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為55 元/重箱，環(huán)比基本持平。其中秦皇島上漲1 元 /重箱 ，廣州上漲0.5 元/重箱，北京、上海、西安、秦皇島價(jià)格均不變。主要指標(biāo)：停窯率(34.2%，處于高位)、毛利率 (6.19%，環(huán)比保持不變)、庫(kù)存(3554)。本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)整體弱勢(shì)，沙河安全今日薄板價(jià)格再度提漲 0.1 元/平方米，其他廠(chǎng)家并無(wú)跟漲意向；目前南方正處雨季，業(yè)者多持觀望態(tài)度。北方市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入農(nóng)忙，深加工訂單不理想,北方市場(chǎng)整體處在一片弱勢(shì)之中。

特種玻璃：5m 離線(xiàn)單銀LOW-E 玻璃本周價(jià)格不變。本周光伏玻璃市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)，需求暫無(wú)起色。由于行業(yè)資金依舊緊張，貨款拖欠問(wèn)題嚴(yán)重，原片回款檔期逐步延長(zhǎng)。受需求平淡影響，廠(chǎng)家鍍膜玻璃報(bào)價(jià)逐步下調(diào)，成交價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)增加。