在簽署前的講話(huà)中，特朗普說(shuō)，“我要的是‘有來(lái)有往’的關(guān)系，即我們的關(guān)稅是多少，你們也要是一樣的。而現(xiàn)在的情況明顯對(duì)美國(guó)很不公平。”
這是特朗普第一次直接針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易行動(dòng)。此前，他指責(zé)中國(guó)將美國(guó)制造業(yè)挖空并導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)崗位的流失。
特朗普此舉被普遍認(rèn)為是對(duì)中國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)的第一槍。
貨幣市場(chǎng)不喜歡任何形式的貿(mào)易戰(zhàn)。貿(mào)易戰(zhàn)一旦開(kāi)打，勢(shì)必影響各種貨幣的走勢(shì)，有的上漲有的下跌。
匯率漲跌，有時(shí)會(huì)讓我們的海外投資收益相差數(shù)倍。
我們來(lái)看看貿(mào)易戰(zhàn)的影響下，各種貨幣會(huì)有什么反應(yīng)？
1關(guān)稅沖擊波
前段時(shí)間，特朗普宣布要對(duì)進(jìn)口美國(guó)的鋼和鋁分別收取25%和10%的進(jìn)口關(guān)稅，對(duì)美國(guó)出口最多這類(lèi)商品的加拿大，就遭遇了滑鐵盧。
（特朗普簽署征收關(guān)稅公告沒(méi)多久，加元急挫）
（跟美國(guó)貿(mào)易關(guān)系緊密的國(guó)家都出現(xiàn)了不同程度的貶值現(xiàn)象）
這段時(shí)間下來(lái)，加元跌幅在全球主要貨幣中跌得最多。甚至有國(guó)外財(cái)經(jīng)博主直接聲稱(chēng)，加幣將是受到最大打擊的。
但是，想利用沖擊低匯率購(gòu)買(mǎi)加拿大鵝（Canada Goose）的朋友不一定真能等到加幣進(jìn)一步下跌。
作為談判北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的籌碼，特朗普給了加拿大30天的關(guān)稅豁免時(shí)期，短期內(nèi)加幣還會(huì)維持穩(wěn)定。
但貿(mào)易戰(zhàn)將肯定導(dǎo)致匯市動(dòng)蕩，波及美元和你們所關(guān)心的其他全球主要貨幣的利率走勢(shì)。
2美元前景難料
從歷史上來(lái)看，一旦貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打，美元下跌壓力，比如：
1995年，比爾·克林頓宣布對(duì)日本制造的豪華轎車(chē)提出了高達(dá)100％的關(guān)稅，美元兌日元下跌，比公允價(jià)值低20%。
2002年3月，小布什對(duì)歐盟進(jìn)口鋼材征收關(guān)稅，美元兌歐元下跌6%。
2016年5月，奧巴馬對(duì)中國(guó)部分鋼材征收懲罰性關(guān)稅后，美元指數(shù)一個(gè)月內(nèi)下跌約2%。
但美元兌人民幣有特殊性，比如2016年那次，美元兌人民幣反而漲了2%。
在剛剛結(jié)束的紀(jì)要會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，美元應(yīng)聲下跌。這也加大了美元的下行壓力。同時(shí)，全球央行都進(jìn)入了加快加息的節(jié)奏，速度堪稱(chēng)2011年以來(lái)最快。貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打，全球央行卻同步縮表，貿(mào)易和匯率的前景更加難料。
總的來(lái)看，按路透的分析：
面對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)，短期而言，美元有可能會(huì)走軟，尤其是兌歐元和日元。但如果全球增長(zhǎng)下降或是市場(chǎng)陷入全線(xiàn)拋盤(pán)，美元應(yīng)該能受益于自身全球儲(chǔ)備貨幣的身份。
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍走強(qiáng)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期；日本就業(yè)率創(chuàng)紀(jì)錄……這也是為何特朗普宣布征收關(guān)稅以來(lái)，匯市的表現(xiàn)仍比較平穩(wěn)的原因。
到目前為止，貿(mào)易戰(zhàn)都還只是“口頭上說(shuō)說(shuō)”，一旦貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打，匯市的反應(yīng)將非常劇烈。
3誰(shuí)最受打擊？
海面上風(fēng)平浪靜，但誰(shuí)知海下的火山已經(jīng)在醞釀。
“（亞洲市場(chǎng)）可能會(huì)有相當(dāng)大幅度的波動(dòng)。亞洲貨幣正處于多年來(lái)高點(diǎn)，目前完全沒(méi)有反映保護(hù)主義的風(fēng)險(xiǎn)，”倫敦匯率投資公司Millennium Global投資組合聯(lián)席主管Richard Benson表示。
對(duì)誰(shuí)將最受傷，外界普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)體小、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度更高的國(guó)家/地區(qū)貨幣會(huì)受到最大影響——主要國(guó)家和地區(qū)就是：韓國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣。
（1）韓元與新臺(tái)幣有下行壓力
這兩個(gè)國(guó)家和地區(qū)被認(rèn)為貿(mào)易開(kāi)放程度大，比如韓國(guó)。毋庸置疑韓國(guó)將是美國(guó)此次關(guān)稅壁壘的受害者之一。韓國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口的鋼鐵總量甚至超過(guò)中國(guó)，排在墨西哥之后的第五位。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)統(tǒng)計(jì)局、瑞銀）
近期，韓元和新臺(tái)幣兌美元都來(lái)到三年以來(lái)的新高。
經(jīng)濟(jì)壁壘讓這些開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體面臨出口成本上升、訂單銳減的風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者若再趁機(jī)進(jìn)入做空，將對(duì)這些目前在高位的貨幣產(chǎn)生更大的下行壓力。
（2）亞洲貨幣會(huì)被拋售
國(guó)際機(jī)構(gòu)表示亞洲貨幣或者因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)而被拋售。瑞士信貸（Credit Suisse）發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，受到特朗普上周開(kāi)征關(guān)稅以及美國(guó)國(guó)債收益率不斷上升等壓力，亞洲國(guó)家的經(jīng)常帳赤字可能惡化，亞洲貨幣面臨進(jìn)一步的拋售壓力。
瑞信認(rèn)為，需要資金以縮小經(jīng)常賬戶(hù)赤字的國(guó)家也是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。
印尼盾，印度盧比和菲律賓比索等赤字貨幣，可能會(huì)因?yàn)槠浣?jīng)常帳赤字需要資金而變得更加脆弱，且環(huán)境不利于投資組合流動(dòng)。
自2月中旬以來(lái)，美國(guó)商務(wù)部對(duì)進(jìn)口鋼鋁課征關(guān)稅，亞洲所有貨幣都走弱，跌幅最大的是印尼盾，跌逾1.5%。雖然印尼不是這些金屬的主要出口國(guó)，但由于外國(guó)人擁有幾乎40%以印尼盾計(jì)值的政府債務(wù)，因此印尼盾往往被視為投資者如何看待該地區(qū)的風(fēng)向標(biāo)。
（3）港幣貶值刷新近期記錄
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)將加息已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖聦?shí)，所以加息帶來(lái)的利差，也促使投機(jī)者執(zhí)行套利交易，資金撤出亞洲，回流美國(guó)。而這就要說(shuō)到港幣。
香港或許是這次貿(mào)易戰(zhàn)的主戰(zhàn)場(chǎng)。相比于在岸人民幣，港幣更不易受到政府影響，流動(dòng)性更好。而港幣的匯率則是市場(chǎng)衡量中國(guó)資本流動(dòng)情況最清晰的指標(biāo)。
截至目前，美元兌港幣已到達(dá)7.84，貶值已刷新近期記錄。
（美元兌港幣）
香港向來(lái)是極度依賴(lài)貿(mào)易的自由港，也是中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的中間方，貿(mào)易戰(zhàn)若打響，船運(yùn)、香港在內(nèi)地從事貿(mào)易的公司的利潤(rùn)將被壓縮。同時(shí)，港幣貶值，投資者對(duì)香港的信心會(huì)被擠壓，對(duì)香港經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，進(jìn)一步給港幣造成下行壓力。
不過(guò)，看空港幣也不是那么容易的?；叵胨髁_斯當(dāng)年帶領(lǐng)一票投機(jī)者大舉進(jìn)入香港，做空港幣，卻未曾想遭到香港金管局隔夜利率推高至300%反制。香港金融市場(chǎng)元?dú)獯髠Ｗ×烁蹘拧?/div>
（4） 澳元不容樂(lè)觀
與亞洲經(jīng)濟(jì)依賴(lài)度較高的澳大利亞，其貨幣澳元受亞洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的影響較大。
因此貿(mào)易戰(zhàn)如果加劇，亞洲出口經(jīng)濟(jì)體受挫，澳元的走勢(shì)也不容樂(lè)觀。
倫敦匯率投資公司Millennium Global的研究人員認(rèn)為，包括韓元及臺(tái)幣等亞洲出口經(jīng)濟(jì)體貨幣面臨的風(fēng)險(xiǎn)最高，而隱含亞洲經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)題材的澳元面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不小。
澳幣一向?qū)γ绹?guó)政策的變動(dòng)非常敏感。
（澳幣兌美元）
美聯(lián)儲(chǔ)加息、貿(mào)易戰(zhàn)都給澳幣帶來(lái)下行壓力。這周二，澳幣兌人民幣出現(xiàn)20個(gè)月以來(lái)首次暴跌，跌至4.8777。
4誰(shuí)將表現(xiàn)最好？
畢竟美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)的輻射圈大，各國(guó)一不小心就可能引火上身，所以對(duì)于“會(huì)受傷”的貨幣，機(jī)構(gòu)們眾說(shuō)紛紜。
但如果打貿(mào)易戰(zhàn)，誰(shuí)將是表現(xiàn)最佳的貨幣？表現(xiàn)佳，意思就是在大多數(shù)貨幣遭遇匯率極度不穩(wěn)定或者下跌時(shí)，這個(gè)貨幣能穩(wěn)健升值，為其他外匯匯率的下跌提供對(duì)沖。
在這個(gè)問(wèn)題上的回答，全球機(jī)構(gòu)驚人地一致，那就是日元。
（1）日元
由于日本擁有龐大經(jīng)常賬目盈余，日本投資人又在海外資產(chǎn)投入數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的美元，加上本國(guó)的寬松貨幣環(huán)境以及低利率，讓外匯能非常低成本而靈活地出入，從而使日元享有避險(xiǎn)貨幣地位，這也讓日元成為在危機(jī)中的搶手貨幣。
貝萊德(Blackrock)研究了過(guò)去15年里市場(chǎng)對(duì)大約六次主要貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)事件的立即反應(yīng)，得出的結(jié)論是黃金及日元往往表現(xiàn)較好。
（2）歐元
歐元的情況就不那么確定了。雖說(shuō)它也是一款避險(xiǎn)貨幣，但特朗普將關(guān)稅斧頭砍向歐盟，嚷嚷著要對(duì)歐盟汽車(chē)征稅，這會(huì)打擊歐盟與美國(guó)的貿(mào)易活動(dòng)。另外，歐盟還要面對(duì)英國(guó)退歐的談判。目前雙方已經(jīng)談成英國(guó)退歐過(guò)渡條款的基本內(nèi)容，前景趨于明朗，英鎊也在談判完成后大漲，像是在慶祝這個(gè)歷史時(shí)刻。
此前歐盟為了恢復(fù)元?dú)?，一直?shí)行量化寬松。目前來(lái)看成果顯著，曾深陷債務(wù)危機(jī)的國(guó)家逐漸走出泥沼，但這也大大增加了未來(lái)加息的可能性。
所以說(shuō)，不似加拿大的經(jīng)濟(jì)很大程度上依賴(lài)于北美自由貿(mào)易協(xié)定，加幣對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)程很敏感，影響歐元走勢(shì)的因素則更加多元。
但是也有機(jī)構(gòu)唱多歐元。美銀美林在評(píng)估貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)各國(guó)貨幣的打擊中得出的結(jié)論是：加元面臨的風(fēng)險(xiǎn)最大，美元和新西蘭元看起來(lái)也較為脆弱，而瑞郎和歐元將更為強(qiáng)勁。
5人民幣會(huì)如何
而對(duì)于人民幣是否有風(fēng)險(xiǎn)，分析師們普遍認(rèn)為，因?yàn)橹袊?guó)是一個(gè)非開(kāi)放的市場(chǎng)，匯率走勢(shì)受政策影響甚大，央行會(huì)有干預(yù)，因此不能簡(jiǎn)單地加以推測(cè)。
新上任央行行長(zhǎng)易綱也曾在他的論文中寫(xiě)道，對(duì)于沒(méi)有開(kāi)放資本賬戶(hù)的國(guó)家而言，無(wú)論政府名義上宣布采取何種匯率制度，事實(shí)上它都將收斂于固定匯率制。進(jìn)一步的，易綱與湯弦指出，當(dāng)金融衍生工具不發(fā)達(dá)時(shí)，市場(chǎng)主體難以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)活動(dòng)也缺乏必要的工具，此時(shí)匯率制度主要是政府選擇的結(jié)果
中國(guó)屬于資本嚴(yán)管的國(guó)家，資本賬戶(hù)并未完全開(kāi)放，金額衍生工具也還不發(fā)達(dá)，所以在匯率上會(huì)更多受到政府的把控。
面對(duì)直指中國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)王文在接受彭博采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，中國(guó)可能會(huì)試圖貶值人民幣作為對(duì)策。人民幣匯率走軟會(huì)使中國(guó)出口更具競(jìng)爭(zhēng)力，而貨幣操縱也是特朗普和他的盟友過(guò)去所熱衷的。
“中國(guó)有很多政策選擇應(yīng)對(duì)，”王文說(shuō)。“中國(guó)現(xiàn)在正在保持耐心和等待，因?yàn)槲覀兪且院蟀l(fā)制勝戰(zhàn)略而聞名。”
6都在為貿(mào)易戰(zhàn)做準(zhǔn)備了
投資組合和基金經(jīng)理這一群對(duì)匯率變化最敏感的人，已經(jīng)陸續(xù)買(mǎi)入大量日元。
開(kāi)年以來(lái)，日元漲幅超過(guò)5%，目前接近一年半高位，一部分是由于市場(chǎng)押注日本央行將結(jié)束大規(guī)模買(mǎi)債計(jì)劃。
（美元兌日元）
而在去年一些基金經(jīng)理聞風(fēng)頭不對(duì)，也早已開(kāi)始出倉(cāng)加幣。
Columbia Threadneedle Investments的投資組合經(jīng)理Tannuzzo在去年減持加幣和墨西哥比索。“這可能是我們一段時(shí)間以來(lái)第一次沒(méi)有加拿大元或墨西哥比索的風(fēng)險(xiǎn)敞口，其中最重要的原因之一就是貿(mào)易方面的談判。”
“關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)，由于非常難以量化，市場(chǎng)看起來(lái)干脆忽視這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，”一個(gè)美國(guó)的外匯經(jīng)理Russell Silberston在接受路透社采訪(fǎng)時(shí)表示。該公司管理的資產(chǎn)規(guī)模約為1,400億美元。
“但千萬(wàn)別誤解我，我們已經(jīng)把（可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的前景）作為一個(gè)重要事件風(fēng)險(xiǎn)。”
相關(guān)評(píng)論