為了彌補伊朗預(yù)計的出口缺口,壓低油價,歐佩克曾于去年6月同意增加石油供應(yīng)。但去年10月份,油價站上四年高位,沖破80美元大關(guān)。此后油價才無視市場對沖擊100美元大關(guān)的樂觀預(yù)期,掉頭向下,到年底跌去約四成。不到半年時間內(nèi),油價大落大起,原因何在?
事實上,短短幾個月時間,全球經(jīng)濟表現(xiàn)預(yù)期及原油市場供求關(guān)系都發(fā)生了急速扭轉(zhuǎn)。包括世界銀行、國際貨幣基金組織和經(jīng)合組織等國際機構(gòu)當時就已經(jīng)紛紛預(yù)計2018年世界經(jīng)濟同步復(fù)蘇勢頭將結(jié)束,代之以經(jīng)濟增長見頂,增速放緩,甚至面臨經(jīng)濟失速風險。同時,美國推遲半年限制伊朗石油出口使供應(yīng)恐慌消散。在油價一路狂跌之際,歐佩克及包括俄羅斯在內(nèi)的盟友去年12月同意減產(chǎn)。
從目前情況來看,未來原油市場將在多空因素相互交織下演繹行情。在供給方面,歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國連續(xù)兩個月堅定減產(chǎn),減產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)下兩年新高。產(chǎn)油國的減產(chǎn)力度和減產(chǎn)決心穩(wěn)定了市場情緒。今年1月,歐佩克石油減產(chǎn)達到80萬桶。據(jù)路透社分析,在1月減產(chǎn)的情況下,11個歐佩克成員國根據(jù)協(xié)議預(yù)期減產(chǎn)的比例達到86%,這一比例可能會進一步上升。其中沙特產(chǎn)量下滑幅度為歐佩克之最,1月份日產(chǎn)量下降35萬桶,超額減產(chǎn)10萬桶。沙特方面表示,沙特3月日產(chǎn)量將降至980萬桶,超額減產(chǎn)50萬桶。非歐佩克產(chǎn)油國中,俄羅斯日產(chǎn)量比去年10月時下降了8萬至10萬桶。此外,不受供應(yīng)協(xié)議約束的伊朗、委內(nèi)瑞拉和利比亞的石油產(chǎn)量也在下降。
另一方面,歐佩克防止原油供應(yīng)過剩的努力面臨諸多壓力,其中歐佩克的競爭對手美國原油產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高,以及對未來需求放緩的悲觀情緒仍令市場擔憂。美國原油產(chǎn)量的加速增長顯然置歐佩克于兩難境地。今年1月,美國石油日產(chǎn)量同比增長19%,北美地區(qū)原油供給壓力加大。美國能源信息署表示,今年美國原油日產(chǎn)量將上升145萬桶,明年再上升79萬桶。美國能源署預(yù)計,美國將連續(xù)三年創(chuàng)造新的產(chǎn)量紀錄。不斷飆升的原油產(chǎn)量使得美國有望在2020年成為原油和石油產(chǎn)品凈出口國。歐佩克甚至擔心,美聯(lián)儲暫緩加息也將支持美國進一步增產(chǎn)。此外,歐佩克的報告顯示,發(fā)達經(jīng)濟體去年12月份的石油庫存高于5年平均水平,成為原油供應(yīng)過剩的一個跡象。
在需求方面,國際機構(gòu)對今年經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào),2019年全球經(jīng)濟增長將比2018年有所放緩,這將減少對原油的需求預(yù)期。歐佩克也認為,一些積極進展可能會支持目前的全球經(jīng)濟水平,但今年全球經(jīng)濟增長不會超出預(yù)期。歐佩克預(yù)期,2019年全球的日需求將降至3059萬桶,比前一次報告減少24萬桶。如果歐佩克繼續(xù)以1月份的速度減產(chǎn),全球市場會出現(xiàn)每日20萬桶的輕微過剩。其中歐佩克、國際能源署預(yù)計需求增速放緩在下半年將尤為顯著。過去兩年,全球需求高于預(yù)期,而今年經(jīng)濟增勢放緩使得主要原油消費國的經(jīng)濟發(fā)展成為今后監(jiān)測的一個關(guān)鍵因素。
從積極的角度看,隨著美歐貿(mào)易沖突停戰(zhàn),以及美國與各國陸續(xù)展開貿(mào)易談判,貿(mào)易摩擦升級因素暫緩,對經(jīng)濟沖擊的擔憂有所減緩,有助穩(wěn)定對原油市場需求的預(yù)期。
綜合各方面因素來看,國際油價在多空博弈下有可能寬幅震蕩。在不爆發(fā)宏觀系統(tǒng)性風險的情況下,好消息可能帶動油價繼續(xù)上行。倘若經(jīng)濟增長遜于預(yù)期,抑或貿(mào)易沖突再起,則會破壞油價漲勢。
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