本周，受原油市場(chǎng)走高提振及下游需求復(fù)蘇影響，化工品普遍飄紅。周內(nèi)甲醇價(jià)格止跌反彈，漲幅居前，周漲幅3.9%，PVC收漲3.8%，其次是PTA、PP、PE品種，分別收漲2.6%、2.4%、1.7%，MEG價(jià)格波動(dòng)不大，港口高庫(kù)存壓制MEG價(jià)格，漲幅僅0.6%。
下周甲醇市場(chǎng)維持窄幅整理為主理由：
1、供應(yīng)方面：截止到6月4日國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開工率為65.98%，較上周同期漲0.73%。周內(nèi)有新增停車裝置，如山西焦化、山西鵬飛及西南部分裝置；本周暫無(wú)新增減產(chǎn)情況；同時(shí)本周有部分前期停車及減產(chǎn)裝置恢復(fù)，如鳳凰及其他山東裝置；寧夏寶豐、安徽臨泉新裝置順利投產(chǎn)。整體恢復(fù)率高于損失率，故本周開工率窄幅上漲。
2、庫(kù)存方面：本周港口總庫(kù)存為118.78萬(wàn)噸，環(huán)比上周跌2.97%，港口庫(kù)存窄幅去庫(kù)，主要由于周內(nèi)進(jìn)口船貨計(jì)劃較上周稍有縮減，同時(shí)卸貨相對(duì)分散，加之甲醇超期倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用上漲，持貨商紛紛低價(jià)拋貨，部分地區(qū)發(fā)貨稍有好轉(zhuǎn)；本周內(nèi)地樣本企業(yè)庫(kù)存為57.96萬(wàn)噸，環(huán)比跌2.8%。整體看甲醇總庫(kù)存（港口庫(kù)存+樣本企業(yè)庫(kù)存）環(huán)比跌5.31萬(wàn)噸，庫(kù)存7周以來首次出現(xiàn)下滑。
3、需求方面：本周煤制烯烴開工率為80.63%，環(huán)比上周跌3.06%；主要受中天合創(chuàng)裝置停車檢修影響；傳統(tǒng)下游開工部分走高，其中MTBE開工持續(xù)走高，環(huán)比上周漲13.89%，主要受魯深發(fā)裝置恢復(fù)開工，同時(shí)部分裝置產(chǎn)量提升影響；醋酸企業(yè)河北建滔、江蘇索普裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，整體開工率環(huán)比上周漲14.04%，二甲醚價(jià)格持續(xù)走低，企業(yè)成本倒掛降幅生產(chǎn)，開工率環(huán)比下滑10.38%。
4、利潤(rùn)方面：甲醇及下游產(chǎn)品盈利狀況表現(xiàn)各異，受西北地區(qū)甲醇價(jià)格下跌影響，西北煤制甲醇利潤(rùn)虧損面擴(kuò)大，天然氣制甲醇利潤(rùn)仍處虧損狀態(tài)，下游甲醇制烯烴、冰醋酸維持高利潤(rùn)，二甲醚、甲醛、MTBE利潤(rùn)本周有所提升。
后期寶豐220萬(wàn)噸和安徽臨泉30萬(wàn)噸甲醇新裝置開工逐步提升，產(chǎn)量將繼續(xù)增加，甲醇供應(yīng)壓力不減；6月份國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量仍將維持較高水平，中旬進(jìn)口船貨到港計(jì)劃相對(duì)集中，港口高庫(kù)存仍存累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)；目前甲醇多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，業(yè)者挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，繼續(xù)下跌空間有限。預(yù)計(jì)后期甲醇市場(chǎng)或維持窄幅整理為主。
PVC社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步下降，下游需求轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)上行，理由：
1、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率在72.05%，環(huán)比下降1.40%，同比去年下降3.73%。其中電石法開工在70.75%，環(huán)比下降1.70%，同比去年同期下降5.52%；乙烯法開工在78.11%，與上周持平，同比增加4.63%。
2、PVC生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存大幅下降，環(huán)比下降15.60%，乙烯法庫(kù)存環(huán)比下降12.50%，電石法環(huán)比降低15.98%；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少10.13%，同比去年增加11.22%，就華東區(qū)域來看，環(huán)比減少5.88%，同比增加7.62%，華南區(qū)域環(huán)比減少19.17%，同比增加21.25%。華東庫(kù)存為24萬(wàn)噸，華南9.7萬(wàn)噸。
3、本周各地PVC市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)攀高，下游采購(gòu)出現(xiàn)抵觸情緒時(shí)有聽聞，部分下游企業(yè)已經(jīng)接近生產(chǎn)成本線，整體維持剛需采購(gòu)，投機(jī)性采購(gòu)行為較少，本周對(duì)PVC的采購(gòu)整體有所減量。
本周PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格明顯拉高，受期貨價(jià)格大幅上漲影響，企業(yè)調(diào)漲意向較強(qiáng)。上游生產(chǎn)企業(yè)檢修繼續(xù)，目前唐山三友、山東魯泰裝置進(jìn)入檢修，新疆天業(yè)、新疆中泰裝置輪休中，加之5月中下旬下游集中采購(gòu)，目前上游企業(yè)庫(kù)存壓力不大，部分企業(yè)貨源緊張，供應(yīng)面以及需求面利好市場(chǎng)。下周來看，社會(huì)庫(kù)存以及廠區(qū)庫(kù)存都處于下降態(tài)勢(shì)，且受下游房地產(chǎn)趕工利好，需求較好。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，華東市場(chǎng)五型料看6300-6500元/噸。
成本端上行壓力較大，下周PTA市場(chǎng)仍有小幅回調(diào)概率理由：
1、成本端方面，油價(jià)至40美元/噸存在上行壓力，短期存回調(diào)可能，近階段油價(jià)變動(dòng)主導(dǎo)TA期價(jià)走勢(shì)仍舊是主要邏輯。
2、裝置變動(dòng)方面，下周僅江陰漢邦存重啟預(yù)期，而儀征、中泰等裝置原檢修計(jì)劃延遲，因此供應(yīng)端預(yù)期保持絕對(duì)高位。
3、下游需求方面，恒力40萬(wàn)噸如期重啟，華亞20萬(wàn)噸順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)下周聚酯產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，供需累庫(kù)節(jié)奏趨于放緩，但整體較預(yù)期壓力仍舊偏大。其次，終端因中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，訂單表現(xiàn)持續(xù)性較差，織造端存減產(chǎn)跡象。
綜上所述，成本端短期存在回調(diào)可能，且供需矛盾稍有放緩但仍不足預(yù)期，市場(chǎng)存在小幅回調(diào)可能，繼續(xù)關(guān)注宏觀方面及原油市場(chǎng)情況。
拉絲供應(yīng)有望偏寬松，PP價(jià)格或?qū)⑿》碌?，理由?/strong>
1、本周供應(yīng)壓力不大。截止6月4日，兩油庫(kù)存環(huán)比增加0.8%，貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比下降2%，同期相比處低位。港口庫(kù)存環(huán)比不變。PP企業(yè)平均開工率環(huán)比提升0.3%，本周PP產(chǎn)量環(huán)比不變，檢修量環(huán)比減少0.41萬(wàn)噸。
2、本周規(guī)模以上塑編企業(yè)整體開工率55%，環(huán)比不變。BOPP開工率環(huán)比下降1.14%，周內(nèi)原料行情走勢(shì)窄幅下滑，截止周四收盤，市場(chǎng)拉絲主流重心7500-7650元/噸。塑編工廠訂單跟進(jìn)表現(xiàn)一般，部分對(duì)原料后市預(yù)期偏悲，因此補(bǔ)貨情緒謹(jǐn)慎。周內(nèi)工廠原料庫(kù)存維持中位，成品庫(kù)存稍有增加。預(yù)計(jì)短線工廠開工維穩(wěn)整理為主。
3、本周PP裝置檢修涉及產(chǎn)能在469萬(wàn)噸/年，檢修損失量在7.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.15%。本周東華能源寧波、福建聯(lián)合臨時(shí)停車，利和知信產(chǎn)粉料。新增開車裝置僅神華榆林。下周神華寧煤五線六線、大連有機(jī)老裝置、東華能源寧波和福建聯(lián)合有開車預(yù)期。因此預(yù)計(jì)下周檢修損失量降增加至9萬(wàn)噸左右。
綜上，對(duì)于通用料拉絲產(chǎn)品來說，下周神華煤制油60萬(wàn)噸裝置檢修結(jié)束恢復(fù)開車，拉絲供應(yīng)有增加預(yù)期，且下游塑編需求淡季，受提振刺激影響小，拉絲料預(yù)計(jì)難以繼續(xù)維持堅(jiān)挺。另一方面，地?cái)偨?jīng)濟(jì)刺激下五菱推出售貨車，港股五菱汽車于本周三大漲110%，加之受汽車、家電等行業(yè)需求回暖的提振，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份乘用車市場(chǎng)零售環(huán)比增長(zhǎng)12%，上海家電市場(chǎng)5月份全行業(yè)銷售同比增長(zhǎng)41%，PP共聚料尤其是中高熔共聚的需求或?qū)⒂兴謴?fù)。因此，對(duì)于均聚注塑產(chǎn)品來說，地?cái)偨?jīng)濟(jì)刺激下塑料日用品、小家電及玩具等產(chǎn)品需求或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性提振，預(yù)計(jì)將成為PP的價(jià)格支撐。綜上所述，以拉絲為例，預(yù)計(jì)下周PP市場(chǎng)震蕩走弱，但是跌幅也將有限，華東地區(qū)價(jià)格預(yù)計(jì)維持在7600-7700元/噸，其中拉絲與共聚價(jià)差有拉大可能。
貿(mào)易商有小幅累庫(kù)趨向，下游需求利好有限，聚乙烯預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，理由：
1、本周供應(yīng)壓力繼續(xù)小幅回升。截止6月4日，PE兩油庫(kù)存環(huán)比下降0.94%。貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比增加3.97%，有重新累庫(kù)趨向。港口庫(kù)存環(huán)比增加0.79%，進(jìn)口窗口重新打開，近期港口庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)。PE企業(yè)平均開工率環(huán)比增加0.19%，本周PE產(chǎn)量環(huán)比增加0.08萬(wàn)噸，檢修量環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸。
2、下游農(nóng)膜開工環(huán)比不變，管材開工繼續(xù)高位，包裝膜開工下降。本周農(nóng)膜開工率13%繼續(xù)低位，農(nóng)膜原料庫(kù)存環(huán)比增加，管材開工6成附近，原料庫(kù)存有所增加，管材需求有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁。
3、上游利潤(rùn)空間仍較大。油制利潤(rùn)保持1500元/噸以上，煤制利潤(rùn)修復(fù)，MTO利潤(rùn)重回千元關(guān)口，進(jìn)口線性利潤(rùn)修復(fù)，進(jìn)口高壓利潤(rùn)大幅增加。
4、本周塑料期貨受原油和庫(kù)存影響先揚(yáng)后抑，塑料09合約周一漲幅1.91%、隨后小幅上漲，周四有所回落，截止周四收盤，周漲幅0.8%。
綜上，目前期貨價(jià)格受現(xiàn)貨和油價(jià)因素影響較大，從基本面看，上游持續(xù)去庫(kù)，而下游開始少量補(bǔ)庫(kù)。價(jià)格經(jīng)歷連續(xù)6周上揚(yáng)后形成6800附近壓力線，短期價(jià)格大概率將寬幅波動(dòng)，關(guān)注本月海外低價(jià)貨源的沖擊，檢修兌現(xiàn)情況和油價(jià)走勢(shì)，可進(jìn)行塑料相關(guān)品種對(duì)沖操作。整體來看，短期內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商，但下游需求有限，疊加到港貨源的沖擊，價(jià)格有望小幅回落，PE價(jià)格波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)在150-300元/噸范圍內(nèi)。
港口累庫(kù)壓力較大，下周乙二醇市場(chǎng)存在小幅下跌可能理由：
1、供應(yīng)方面，本周乙二醇供應(yīng)端小幅下降，周產(chǎn)量為15.14萬(wàn)噸，環(huán)比-1.2%，同比+2.99%。裝置變動(dòng)方面，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置維持低位運(yùn)行，計(jì)劃重啟企業(yè)繼續(xù)延期，油制乙二醇裝置開工提升有限。
2、港口庫(kù)存方面，本周主港庫(kù)存約131.25萬(wàn)噸，較上周增加3.02萬(wàn)噸，庫(kù)存水平仍高于3年同期水平；下周預(yù)期到港量至20.02萬(wàn)噸，進(jìn)口貨源仍舊充裕，且下游庫(kù)存仍舊高位，傳導(dǎo)受限，下周將繼續(xù)累庫(kù)
綜上所述，短期乙二醇市場(chǎng)并未實(shí)質(zhì)性利好，成本端方面，油價(jià)上行承壓，且MEG港口庫(kù)存高企狀態(tài)并未緩解，供需矛盾仍存，預(yù)計(jì)下周乙二醇價(jià)格向下調(diào)整概率較大，繼續(xù)關(guān)注港口庫(kù)存情況及原油市場(chǎng)情況。
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