“歐佩克+”原油供應(yīng)將整體偏緊。10月初，“歐佩克+”部長(zhǎng)會(huì)議提出，自2022年11月起，在今年8月產(chǎn)油配額基礎(chǔ)上將原油總產(chǎn)量下調(diào)200萬桶/日。

 

產(chǎn)油國(guó)中，沙特對(duì)油價(jià)訴求強(qiáng)烈，也將在此次減產(chǎn)計(jì)劃中承擔(dān)絕大部分的實(shí)際減產(chǎn)任務(wù)。安哥拉、尼日利亞等中小產(chǎn)油國(guó)上游開發(fā)受限，原油產(chǎn)能不足，本身產(chǎn)量難以正常釋放。其余國(guó)家中，利比亞國(guó)內(nèi)局勢(shì)不穩(wěn)，受到罷工以及軍事行動(dòng)的影響，原油產(chǎn)量難以維持正常水平；委內(nèi)瑞拉長(zhǎng)期受到制裁，上游資本投資不足，增產(chǎn)空間同樣有限；伊朗核談判始終沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，原油供應(yīng)回歸市場(chǎng)也遙遙無期。

 

由于“歐佩克+”中絕大多數(shù)國(guó)家均存在產(chǎn)能不足的問題，據(jù)業(yè)內(nèi)推算，此次實(shí)際減產(chǎn)幅度應(yīng)該在每日80萬桶至85萬桶左右。

 

俄羅斯原油出口將進(jìn)一步下降。數(shù)據(jù)顯示，9月俄羅斯油品出口環(huán)比下降23萬桶/日至750萬桶/日。其中原油出口下降26萬桶/日，成品油出口小幅增長(zhǎng)3萬桶/日。對(duì)歐洲出口環(huán)比下降39萬桶/日至260萬桶/日，歐洲在俄羅斯石油出口中的占比由年初的50%下降至35%。

 

此外，俄羅斯繼續(xù)通過增加對(duì)亞洲國(guó)家的出口來替代對(duì)歐洲下降的出口份額，9月對(duì)印度的出口基本穩(wěn)定在100萬桶/日，對(duì)中印的出口總量較歐洲高出16萬桶/日。

 

自俄烏沖突爆發(fā)至今，歐洲對(duì)俄原油進(jìn)口的降幅已達(dá)80萬桶/日。據(jù)悉，歐盟計(jì)劃于12月5日開始禁止進(jìn)口俄羅斯原油并停止為相關(guān)貿(mào)易商提供航運(yùn)、融資和保險(xiǎn)；于2023年2月5日開始禁止進(jìn)口俄羅斯成品油。從歐佩克、美國(guó)能源信息署以及國(guó)際能源署近期的月報(bào)來看，制裁對(duì)四季度俄羅斯原油供應(yīng)的環(huán)比影響可能在30萬桶/日左右，而到明年一季度，制裁效果將完全顯現(xiàn)，三大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)俄羅斯供應(yīng)環(huán)比減少將在100萬桶/日左右。

 

從今年前三個(gè)季度的情況來看，預(yù)計(jì)俄羅斯將繼續(xù)向亞洲加大石油出口力度，但是并非所有待出口的俄羅斯石油都能找到新的買家，考慮到船運(yùn)以及保險(xiǎn)等因素，俄羅斯石油總出口可能出現(xiàn)一定下滑，但具體幅度仍待觀察。

 

國(guó)際能源署在其最新版的《世界能源展望》中指出，俄烏沖突引發(fā)的能源危機(jī)正促使世界各國(guó)加快能源轉(zhuǎn)型步伐，俄羅斯可能永遠(yuǎn)無法恢復(fù)到2021年的石油出口水平。歐洲客戶的流失將導(dǎo)致該國(guó)的石油凈出口到2030年下降四分之一，到2050年下降40%。

 

美國(guó)繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。10月19日，美國(guó)總統(tǒng)拜登宣布將在12月從國(guó)家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中再釋放1500萬桶入市，以幫助抑制能源價(jià)格。

 

去年9月以來，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備持續(xù)減少，今年5月起拋售速度加快，5月至今接近100萬桶/日，目前已完成1.8億桶計(jì)劃中的1.65億桶。截至10月末，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備接近4億桶，為40年來最低水平，僅為美國(guó)本土25天的消費(fèi)量。美國(guó)出售戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備對(duì)緩解油市和油價(jià)壓力至關(guān)重要，預(yù)計(jì)2022年底美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備約為3.8億桶，2023年一季度，還將有逾1700萬桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備出售。

 

經(jīng)濟(jì)下行等因素抑制原油需求。一方面，出于對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2022年全球原油需求將有所回落。另一方面，由于此前歐洲天然氣價(jià)格處于歷史高位，部分電廠出于成本考慮轉(zhuǎn)用燃料油進(jìn)行發(fā)電。隨著近期歐洲市場(chǎng)天然氣交易價(jià)格回落，冬季的氣轉(zhuǎn)油需求可能不及預(yù)期。此外，值得一提的還有美聯(lián)儲(chǔ)的如期加息。

 

6月中旬以來，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的壓制下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，區(qū)間最大跌幅超過30%。進(jìn)入四季度，宏觀環(huán)境對(duì)原油需求的壓力和原油價(jià)格的影響仍不可忽視。11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到3.75%至4.00%之間，這是自2008年1月以來聯(lián)邦基金利率的最高值。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩后期加息的速度，但整體來看美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度仍未轉(zhuǎn)向，連續(xù)加息恐將不斷打擊原油等燃料的需求。