2015年上半年，在宏觀經(jīng)濟增速放緩的影響下，造紙行業(yè)需求持續(xù)較弱。短期內(nèi)，造紙行業(yè)需求改善空間有限，整體仍將處于較低水平。供給方面，雖然現(xiàn)有企業(yè)與新進入者的擴張意愿減弱，但前期釋放產(chǎn)能過多，行業(yè)去產(chǎn)能呈現(xiàn)長期化。短期內(nèi)，造紙行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾依然突出。

原材料方面，2015年上半年，闊葉漿在供給端的影響下，價格有所反彈，已接近針葉漿價格，廢紙價格持續(xù)低位振蕩。短期內(nèi)，考慮到造紙行業(yè)需求仍持續(xù)低迷，預計前期部分原材料價格上漲的趨勢后續(xù)支撐不足，原材料價格整體仍將處于較低水平。

由于行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩，相應財務費用有所降低，并考慮2014年的基數(shù)效應，2015年上半年造紙企業(yè)財務費用大幅減少，造紙行業(yè)盈利水平有所回升。同時，部分虧損企業(yè)退出市場，亦有利于行業(yè)盈利表現(xiàn)回升。但受制于產(chǎn)能過剩，行業(yè)盈利水平依然較低。同期，造紙行業(yè)產(chǎn)能擴張趨緩，造紙企業(yè)債務負擔較為穩(wěn)定。短期內(nèi)，考慮紙價面臨下行壓力，原材料端可讓渡利潤空間有限，總體盈利水平仍較弱。行業(yè)自身較弱的盈利及獲現(xiàn)能力，使得其對外部籌資的依賴度加大以保證正常營運資金周轉，行業(yè)債務負擔或將上升，但考慮到后續(xù)產(chǎn)能擴張速度相對可控，預計行業(yè)整體財務杠桿增幅較小。

細分紙種方面，白卡紙近一輪產(chǎn)能擴張結束，生活用紙正處于產(chǎn)能集中擴張期，兩者供需格局趨弱程度相對較重，盈利空間受到?jīng)_擊的程度更甚。銅版紙?zhí)幱谙捌谛略霎a(chǎn)能階段，箱板瓦楞紙得益于市場容量較大，對新增產(chǎn)能的消化能力相對其他細分紙種較強，兩者供需格局相對較穩(wěn)定;但基于現(xiàn)階段均有不同程度的過剩產(chǎn)能，其盈利水平亦將持續(xù)低位徘徊。

造紙行業(yè)依然深陷產(chǎn)能過剩矛盾，后續(xù)供給增長放緩有助緩解供給壓力，但需求增長乏力使行業(yè)難擺脫供需格局較弱困境;行業(yè)低迷景氣度持續(xù)制約原材料價格，短期內(nèi)該價格仍將在低位振蕩

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)機制紙及紙板的產(chǎn)量累計同比增長2.80%，為11,785.80萬噸。2015年1~6月，該產(chǎn)量數(shù)據(jù)累計同比中3~5月均為負值。截至6月底，機制紙及紙板產(chǎn)能累計同比增長為0.25%，顯示造紙行業(yè)需求依然低迷。從需求端驅動因素看，2015年上半年，在宏觀經(jīng)濟增速由高速向中高速轉變的背景下，制造業(yè)景氣度低迷。2015年上半年，PMI指數(shù)在50.00上下小幅波動。同期，消費方面，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增速延續(xù)前期回落趨勢;社會消費品零售總額同比增速在10.00%左右，較2014年同期以及2014年第四季度均出現(xiàn)回落。短期內(nèi)，在宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，作為與宏觀經(jīng)濟走勢密切相關的造紙行業(yè)需求，后續(xù)增長乏力。